¿Refleja el Índice de Precios al Consumo (IPC) publicado por la Oficina Central de Estadística la realidad actual de la economía israelí, mientras el Covid-19 hace estragos? La pregunta es apremiante, a la espera de la próxima decisión del Banco de Israel sobre los tipos de interés, y su correspondiente previsión de inflación.
Según se desprende del mercado de capitales, la tasa de inflación prevista en Israel para el próximo año es del 2,8%, cerca del límite superior del rango objetivo del gobierno, entre el 1% y el 3%. Se trata de la tasa más alta prevista desde hace una década. Los analistas del mercado, en cambio, ven la inflación de este año entre el 1,7% y el 2%. La diferencia entre ambas proyecciones se debe principalmente a la dificultad de prever la inflación debido a las distorsiones causadas por la pandemia de coronavirus, y también refleja los problemas de medición de la cesta de productos de consumo en la que se basa el IPC.
Mientras que los bancos centrales de todo el mundo ya están subiendo los tipos de interés, la inflación en Israel se ha mantenido baja, entre otras cosas por la fortaleza del shekel, que modera las subidas de los precios de los bienes importados, y porque los contratos de suministro de gas de Israel Electric Corporation son a precios fijos, mientras que los precios de la energía en otros lugares se disparan. Así que, a diferencia de los países en los que la inflación ha llegado a ser excesivamente alta, obligando a los responsables de la política monetaria a subir los tipos de interés, en Israel la inflación sigue estando dentro del rango objetivo.
Sin embargo, podría ser que los cambios en la economía provocados por los cierres y las restricciones impuestas a causa de la pandemia hagan necesario un cambio en la forma de calcular la tasa de inflación. Las restricciones reimpuestas a causa de la variante de Omicron, y los cambios en los hábitos de consumo por la imposibilidad de volar al extranjero y las restricciones a los eventos culturales, plantean la cuestión de si la ponderación de estas partidas en el IPC no debería modificarse en consecuencia.
Problemas de sincronización
El IPC se determina de acuerdo con la encuesta de la Oficina Central de Estadística sobre el gasto de los hogares, que investiga qué artículos consume una familia media en Israel cada mes. Cada mes se miden los cambios en los precios de estos artículos, y la tasa de cambio es la tasa de inflación de la economía.
El principal problema radica en el calendario, que no se ajusta a los acontecimientos reales, algo que ha sido especialmente evidente durante la pandemia. La ponderación de cada artículo de la cesta se revisa una vez cada dos años, sobre la base de la encuesta de gasto de los hogares más reciente.
La última revisión se realizó en 2021 de acuerdo con la encuesta de gasto de 2019. ¿Es relevante para el periodo de la pandemia de coronavirus, en el que se produjeron cambios sustanciales en los hábitos de consumo en cuanto se impuso el primer cierre, en marzo de 2020?
Metodología obsoleta
La Oficina Central de Estadística se enfrentó a un reto considerable y trató de adaptarse. También sostiene que, aunque la modificación no sea precisa, hay que recordar que en algunos casos la distorsión es a la baja y en otros al alza.
De todos modos, la cesta de productos y servicios de la Oficina Central de Estadística pretende ser representativa, y las alteraciones de la demanda y la oferta causadas por la pandemia han planteado dudas no sólo sobre la medición y el calendario, sino sobre si el IPC reflejará la futura cesta en el mundo post-pandémico.
“Ya está claro que el gasto de los hogares no concuerda con las ponderaciones existentes en el IPC, sobre todo en relación con las vacaciones en el extranjero, el entretenimiento, etc.”, dice el economista jefe de Psagot, Ori Greenfeld. “Es más, cuando actualicen el IPC la próxima vez, en enero de 2023, y quizás para entonces no estemos bajo restricciones, será sobre la base de la encuesta realizada en enero de 2021, cuando se aplicaban las restricciones. Pero esa es la metodología de la Oficina Central de Estadística, y es bastante similar a la de otros países.”
¿Cómo ha afrontado, sin embargo, la Oficina Central de Estadística el parón de los actos culturales y los vuelos al extranjero a causa de la pandemia de coronavirus? En cada periodo en el que la Oficina Central de Estadística no ha medido un determinado servicio, como las fiestas y celebraciones, que no se midieron hasta la reapertura de la economía en febrero del año pasado, a esa partida del IPC se le asignó la variación de las demás partidas. Es decir, si la inflación fue del 1,5% el año pasado, la Oficina Central de Estadística la aplicó a la partida suspendida para neutralizar su efecto en el IPC.
“En tiempos como estos, en los que no hay vuelos, cabe suponer que se han creado ciertas distorsiones que no reflejan la realidad, pero eso es así en todo el mundo”, afirma Greenfeld. “Por definición, los índices de precios siempre representarán la inflación como más alta de lo que realmente es. En Israel, creemos que la inflación está infravalorada debido a los precios de la vivienda, que no están incluidos en el IPC. La vivienda tampoco está en el IPC en EE.UU., pero allí el vínculo entre el mercado de alquileres y el de compra de viviendas es más fuerte y rápido, por lo que hemos visto que las subidas de los precios de la vivienda se traducen rápidamente en subidas de los alquileres. En Israel, eso lleva más tiempo, pero al final ocurre”.
¿Hay que modificar los coeficientes de ponderación de la Oficina Central de Estadística?
“Si fuera posible hacer actualizaciones más rápidas de las ponderaciones, sería correcto hacerlo. Pero parece que eso no es tan sencillo, ya que hay miles de productos en el IPC, y lo cierto es que no hemos visto que esto ocurra en otras partes del mundo. Pero lo cierto es que valdría la pena considerarlo, para que en el futuro no se prolongue la distorsión”.
Si bien la cesta de productos y servicios se ha visto “golpeada” por la falta de consumo de algunos artículos, como los vuelos y los eventos, que se han visto restringidos durante la pandemia, se han añadido a ella productos que nunca pensamos que formarían parte de nuestra rutina, como las mascarillas y los kits de pruebas caseras de coronavirus.
Junto a ello, los cambios en los hábitos de consumo como consecuencia de los cambios tecnológicos, incluido el desarrollo del trabajo a domicilio, que conllevan cambios en el gasto de los trabajadores asalariados en bienes y servicios, podrían justificar al menos un cambio en los coeficientes correctores, como se ha hecho parcialmente en la práctica.
Alimentos, electricidad, productos lácteos: los artículos que tendrán un impacto
Por todo ello, ¿cuál es la perspectiva de la inflación mientras esperamos el anuncio del Banco de Israel? Osem ha sido la primera gran empresa alimentaria que ha subido los precios, y dado que las materias primas agrícolas importadas y los precios de los alimentos crudos han subido, probablemente Osem no será la última.
Al mismo tiempo, las subidas de impuestos y varios cambios normativos elevarán el IPC en los próximos meses. El estratega jefe del Banco Mizrahi Tefahot, Modi Shafrir, afirma que “los precios de los utensilios desechables subieron mucho en noviembre de 2021 y elevaron la lectura del IPC de noviembre en un 0,11%. Debido al aumento global de los precios de las materias primas, el Comité de Precios recomendó aumentar el precio controlado de la leche en un 3,4%, una medida que elevará directamente la lectura del IPC en un 0,03%. A esta evolución hay que añadir la subida del impuesto sobre las bebidas azucaradas, que elevará los precios de los refrescos en un 20%, y el IPC en un 0,07%”.
Shafrir ofrece otros ejemplos de acontecimientos que afectarán al IPC. “Por ejemplo, la subida del impuesto sobre la compra de viviendas de inversión elevó la lectura del IPC de noviembre en un 0,01%, Además, debido a los cambios normativos de la Autoridad de Mercados de Capitales, Seguros y Ahorros, los precios del seguro obligatorio de automóviles subirán alrededor de un 3% en enero, y debido al aumento del precio del carbón, los precios de la electricidad subirán un 4,9% en febrero. En cambio, el precio del agua bajará un 1,8% en enero”.
El ministro de Finanzas, Avigdor Liberman, dijo en la Conferencia Empresarial de Israel “Globes” el mes pasado que “reducir el coste de la vida es uno de los mayores retos del gobierno”. Liberman mencionó los precios de los productos lácteos y de los productos frescos, que el Ministerio de Hacienda quiere bajar mediante la reducción de los aranceles y la ampliación de las importaciones. Esto, junto con la reforma normativa, afectará principalmente al coste de la vida a partir de 2023.
Sin embargo, cuando examinemos el IPC en 2023, tendremos que recordar que, según la metodología de la Oficina Central de Estadística, se basará en datos de 2021. ¿No ha llegado el momento de actualizarlo?
Publicado por Globes, Israel business news – en.globes.co.il – el 3 de enero de 2022.