El shekel se ha debilitado un 8,5% frente al dólar desde principios de 2022. Aun así, en la última década el shekel es un 12% más fuerte frente al dólar y una de las únicas monedas mundiales que se ha apreciado frente a la divisa estadounidense durante ese tiempo.
Pero las tendencias han cambiado en 2022. Los mercados han caído bruscamente y la inflación va en aumento, lo que ha provocado que la Reserva Federal de EE.UU. suba agresivamente los tipos de interés, presionando aún más a la baja los precios de las acciones. Toda esta volatilidad, el miedo a la inflación y a la recesión, más la guerra entre Rusia y Ucrania, los problemas en la cadena de suministro y los cierres de Covid en China también están empujando a los inversores hacia el dólar, como moneda refugio.
¿Cómo se convirtió el shekel en una de las monedas más fuertes del mundo?
¿Cómo se convirtió el shekel en una de las monedas más fuertes del mundo? El economista jefe del Banco Mizrahi-Tefahot, Ronen Menachem, explica: “La moneda israelí ha tenido un fuerte respaldo desde que Israel superó con éxito y rapidez las crisis de 2008 y 2012. Durante ese periodo se fijó la imagen de la economía israelí y se centró más en la capacidad económica y menos en la difícil región en la que vive Israel. Además, se aplicaron las políticas económicas adecuadas, que se expresaron en tasas bajas y decrecientes de deuda pública y de déficit fiscal”.
“Las agencias de calificación de la deuda siguieron destacando la baja deuda y el déficit como un punto fuerte de la economía israelí, lo que compensó los riesgos geopolíticos y de seguridad y dio lugar a que nuestra calificación de la deuda (o sus previsiones), después de hacer frente con éxito a las crisis mundiales, incluso subiera en algunos casos. Organizaciones como la OCDE y el Fondo Monetario Internacional (FMI) también destacaron todo esto. Además, los residentes extranjeros se sintieron seguros al comprar los bonos del Estado de Israel que se emitieron”.
De la alta tecnología al gas: Las industrias de las que depende el shekel
A todo esto hay que añadir la apuesta de la economía israelí por los sectores tecnológicos, en los que el capital extranjero fluyó en grandes cantidades y se aprovechó bien para abrir el sector tecnológico a los mercados extranjeros.
Según Menachem, “los resultados de la alta tecnología también han contribuido, por supuesto, a los resultados macroeconómicos de la economía y a su buen crecimiento a lo largo de los años”. El brote de Covid y la necesidad de soluciones tecnológicas sofisticadas para las restricciones establecidas también beneficiaron a la sofisticada economía nacional.
Otro factor ha sido el desarrollo del mercado del gas natural en alta mar, que también ha inundado de divisas la economía israelí y ha fortalecido el shekel. “Actualmente estamos viendo informes sobre las alternativas que puede ofrecer Israel debido a la crisis mundial de este mercado”, observa Menachem.
Además del fortalecimiento general del dólar en los mercados mundiales, otro factor que afecta a la volatilidad del mercado local de divisas es la cobertura de las inversiones por parte de los organismos institucionales. Los fondos de pensiones israelíes gestionados en el extranjero se mantienen en dólares, por lo que cuando el valor de sus inversiones cae, junto con las caídas del mercado, las instituciones deben comprar dólares y vender shekels para equilibrar sus carteras. El tamaño de estas carteras hace que el impacto en el tipo de cambio del shekel y en el mercado de divisas nacional sea considerable.
La brecha de los tipos de interés: Hacia dónde va la cesta de divisas
El fortalecimiento del shekel también se ve afectado por la entrada de divisas en Israel, entre otras cosas, a través de las inversiones en el sector tecnológico. Para compensar estas inversiones y las salidas a través de la venta de empresas tecnológicas y las OPV en Wall Street, el Banco de Israel compró dólares para moderar el fortalecimiento del shekel y ayudar a los exportadores. Después de comprar 35.000 millones de dólares en divisas el año pasado, y de hacer que las reservas de divisas de Israel superaran los 200.000 millones, el Banco de Israel no ha intervenido este año. Al mismo tiempo, las salidas de tecnología también han disminuido significativamente desde el comienzo de 2022.
En un plazo más inmediato, la dirección del shekel estará probablemente determinada por el mercado bursátil estadounidense, especialmente el índice Nasdaq. Las fuertes caídas del mercado desde principios de año, que se han reforzado esta última semana, continuarán mientras la inflación aumenta en EE.UU. -ya está en el máximo de 41 años, con un 8,6% anual, y se espera que siga subiendo junto con el tipo de interés.
En consecuencia, una de las principales razones del fortalecimiento del dólar frente al shekel desde principios de año se debe a la creciente diferencia de tipos de interés entre EE.UU. e Israel. En teoría, si los tipos de interés son más altos en EE.UU., los inversores pueden convertir los shekels en dólares para beneficiarse de los mayores rendimientos en EE.UU., aumentando así la demanda de dólares. Si el Banco de Israel comienza a subir los tipos a un ritmo más rápido y la diferencia se reduce, el shekel podría fortalecerse.
Todo esto no provocará necesariamente un mayor debilitamiento del shekel a medio y largo plazo, porque hay otros factores, como la fuerte economía de Israel, las reservas de gas natural, la cobertura de las inversiones una vez que los mercados hayan tocado fondo, y el superávit por cuenta corriente, que probablemente permanecerán.
Publicado por Globes, Israel business news – en.globes.co.il – el 14 de junio de 2022.