El presidente Joe Biden anuncia medidas restrictivas que impactarán las inversiones estadounidenses en importantes industrias tecnológicas chinas, generando incertidumbre entre inversores.
Reacciones inmediatas ante la prohibición
Una firma de semiconductores con sede en Shanghai prevé trasladar parte de su equipo fuera de China debido a la reducción prevista en la financiación. El anonimato fue solicitado por el fundador de la firma a raíz de la sensibilidad del asunto.
La orden de Biden, que se hará efectiva el próximo año, busca frenar la inversión en áreas como la computación cuántica, chips avanzados e inteligencia artificial. El objetivo es impedir que el ejército chino acceda a recursos financieros y técnicos de EE. UU.
Con la nueva regulación en perspectiva, inversores estadounidenses están evaluando el impacto en sus inversiones en China, barajando opciones para adaptarse o retirarse del mercado chino.
Historial de inversiones y cambios recientes
Firmas como General Atlantic, Warburg Pincus y Carlyle Group han invertido significativamente en China en los últimos años, impulsados por el rápido crecimiento tecnológico del país. No obstante, el volumen de acuerdos ha experimentado una notable caída recientemente.
En 2021, se cerraron acuerdos en China por un valor de 47.000 millones de dólares. Sin embargo, esta cifra disminuyó drásticamente a 2.400 millones en 2022 y 2.800 millones en el transcurso del año actual.
Sequoia Capital tomó medidas drásticas al separar su división china de las operaciones en EE. UU. y Europa. Simultáneamente, desligó su negocio en India.
La perspectiva de fondos de capital riesgo
Un inversor europeo expresó que las inversiones de firmas estadounidenses en China están llegando a su fin. Sin embargo, fondos como GGV Capital, GSR Ventures, Walden International y Qualcomm Ventures continúan invirtiendo y manteniendo participaciones en compañías chinas.
El mes pasado, una comisión del Congreso sobre inversiones chinas anunció investigaciones hacia estas firmas. No obstante, General Atlantic, que tiene inversiones en empresas como ByteDance y Shein, reiteró en junio que China sigue ofreciendo “grandes oportunidades”.
Impacto de la orden sobre sectores específicos
La restricción estadounidense apunta específicamente a tres sectores. Esta táctica fue descrita por el asesor de seguridad nacional Jake Sullivan como un “patio pequeño, valla alta”. Estos segmentos ya se encontraban en gran medida bajo regulaciones chinas introducidas en 2021.
La inclusión de la inteligencia artificial en la orden puede desincentivar las inversiones estadounidenses en un amplio espectro de empresas chinas. Marcia Ellis, de Morrison Foerster, señaló que la IA es una tecnología omnipresente y de doble uso, lo que complica su regulación.
Implicaciones de la nueva normativa en inversión tecnológica
La ambigüedad actual plantea preguntas sobre si los inversores estadounidenses pueden invertir en empresas chinas que emplean tecnologías potencialmente militares, como la IA.
Los “socios comanditarios”, como los fondos públicos de pensiones estadounidenses, que brindan capital para inversión, están a la espera de mayor claridad sobre las restricciones.
Las limitaciones no afectarían a los socios limitados si su aporte es puramente financiero y no tienen poder decisivo sobre las operaciones de los fondos chinos.
Posibles umbrales y excepciones a la normativa
Existe la posibilidad de que ciertos grupos chinos de capital riesgo, como HongShan, continúen obteniendo inversiones de socios limitados estadounidenses, siempre que no superen un umbral determinado.
La administración aún está finalizando los detalles de esta regulación y cómo se implementará en la práctica.
La atención se centra especialmente en las empresas de capital riesgo estadounidenses, ya que podrían otorgar a las empresas chinas beneficios adicionales, más allá del capital.
Debate político sobre las restricciones de inversión
Hay presiones para que la administración Biden expanda el alcance de las restricciones para que impacten más allá de la inversión privada y alcancen inversiones en el mercado público.
Mike Gallagher, líder republicano en temas relacionados con China, ha abogado por esta expansión en la regulación.
Jonathan Gafni, experto en inversiones extranjeras, anticipa un intenso escrutinio de las normas finales en los próximos meses por parte de diversos grupos de interés.
Reacción y precaución de los inversores estadounidenses
La nueva prohibición podría generar precaución entre los inversores estadounidenses antes de comprometer capital en nuevos fondos chinos de capital riesgo.
Se prevé que implementen medidas adicionales para asegurarse de que su inversión no se destine a sectores tecnológicos específicos en China.
Además, las crecientes tensiones geopolíticas y las medidas recientes de China contra empresas extranjeras han llevado a un mayor escepticismo entre los inversores estadounidenses hacia nuevas oportunidades en China.
Impacto actual en el sector de capital riesgo
Las tensiones existentes y las acciones regulatorias previas en China ya han afectado las perspectivas de inversión.
Algunos asesores especializados creen que el mayor impacto ya ha ocurrido, reflejando una reticencia generalizada entre los inversores estadounidenses hacia el mercado chino.
La reciente orden de Biden tiene como objetivo bloquear la inversión de Estados Unidos en áreas cruciales como la computación cuántica, chips avanzados e inteligencia artificial en China. Esto surge como un intento de prevenir que el ejército chino obtenga financiamiento y conocimientos técnicos estadounidenses. Esta decisión puede tener significativas repercusiones en las estrategias de inversión y participación de los inversores estadounidenses en China.
Empresas como General Atlantic, Warburg Pincus, Carlyle Group y Sequoia Capital han hecho significativas inversiones en el mercado chino en los últimos años. Estas empresas han buscado aprovechar el auge tecnológico de China y su emergencia como superpotencia tecnológica, aunque algunas ya han comenzado a reconsiderar o ajustar su presencia en el país.
La inteligencia artificial (IA) se ha vuelto omnipresente y tiene aplicaciones de doble uso en múltiples sectores. Esto crea un dilema para los inversores estadounidenses, ya que podrían enfrentar dificultades al intentar invertir en empresas chinas que implementen IA, especialmente si dicha tecnología también tiene aplicaciones militares.
Sí, la administración actual no tiene intención de restringir a los “socios comanditarios” (como fondos de pensiones estadounidenses) cuando su aportación sea puramente financiera y no tengan influencia en las decisiones y operaciones del fondo chino. Sin embargo, esta inversión debe mantenerse por debajo de un umbral aún por determinar.
La prohibición puede hacer que los inversores estadounidenses sean más precavidos al comprometer dinero en nuevos fondos de capital riesgo en China. Se prevé la implementación de cláusulas adicionales en los acuerdos de inversión que excluyan específicamente la inversión en los sectores señalados por la orden de Biden.