Es poco probable que los precios del petróleo se muevan mucho más alto de los niveles actuales en los bajos 40 dólares, al menos no durante el resto del año, dice un número creciente de analistas y profesionales de la industria.
El petróleo ha estado atascado en un estrecho rango de comercio en los bajos 40 dólares más o menos desde julio, después de que el mercado comenzara a preocuparse de que incluso con los grandes recortes de la oferta de la OPEP+ y las reducciones en los EE.UU., la demanda no se recuperará lo suficientemente rápido y fuerte como para reducir los inventarios récord que se habían acumulado en el segundo trimestre.
Este año ha sido un año de incertidumbres en todos los mercados, incluido el del petróleo, pero parece que las incertidumbres han aumentado desde que entramos en la segunda mitad de 2020, en lugar de disminuir como habían predicho los analistas a principios de este año.
Las incertidumbres sobre una segunda ola de COVID-19 y las renovadas restricciones a las reuniones sociales en varias de las principales economías europeas están pesando sobre el sentimiento del mercado del petróleo. También se pone en duda la capacidad de China para seguir apuntalando la demanda de petróleo con compras récord de crudo. La elección de los Estados Unidos es otra gran incertidumbre y cualquiera que sea el resultado, los mercados, incluido el de la energía, se verán afectados.
En las últimas semanas, la incertidumbre sobre cuándo (si es que alguna vez) la demanda de petróleo volverá a los niveles anteriores a la crisis ha aumentado, con la recuperación de la demanda básicamente estancada y con China pareciendo disminuir sus importaciones de petróleo.
Muchos de los principales agentes del mercado del petróleo, incluidos algunos de los mayores comerciantes independientes de petróleo, como Trafigura y Mercuria, han sido pesimistas con respecto al petróleo a corto plazo, esperando que las existencias mundiales se acumulen en el cuarto trimestre -debido a la debilidad de la demanda- antes de empezar a disminuir. Sin embargo, el mayor comerciante independiente de petróleo del mundo, Vitol Group, fue bastante alcista hace dos semanas. Las reservas mundiales de petróleo han disminuido en alrededor de 300 millones de barriles desde que alcanzaron un máximo de 1.200 millones de barriles a principios de este verano, y se espera que disminuyan en otros 250 millones-300 millones de barriles entre septiembre y diciembre, dijo el director ejecutivo de Vitol, Russell Hardy, a Bloomberg a mediados de septiembre.
Pero otro ejecutivo de Vitol, el miembro del comité ejecutivo Chris Bake, dijo en el podcast semanal de energía de Gulf Intelligence el domingo que la demanda se ve más incierta en medio de una “enorme cantidad de incertidumbre” sobre COVID-19, las economías, el estímulo monetario y la demanda de petróleo.
“La sabiduría convencional al entrar en el cuarto trimestre era que las cosas iban a mejorar”, dijo Bake, señalando que “no se siente como si tuviéramos un enorme catalizador” para el resto del año.
Según Bake, hay un “gran tira-afloja entre el lado de la demanda y el de la oferta, y el lado de la demanda ahora mismo parece muy incierto; el lado de la oferta probablemente tendrá que ajustarse a eso”.
El deterioro de las perspectivas de la demanda se produce justo cuando la OPEP+ se prepara para suavizar aún más – a partir de enero – los actuales recortes de producción, lo que lleva a especular que el grupo está preparado para un turbulento diálogo en el cuarto trimestre sobre sus decisiones de fijación de la oferta.
Hay incertidumbre acerca de que la OPEP+ “mantenga la línea sin hacer otro movimiento”, dijo Vitol’s Bake en el podcast de Gulf Intelligence.
Muchas economías en Europa también se enfrentan a una mayor incertidumbre con el aumento de los casos de COVID-19. Los mayores empleadores de la ciudad de Londres, los bancos, acababan de empezar a devolver lentamente el personal a las oficinas, animando a los empleados a conducir al trabajo con incentivos en efectivo o pagando sus tarifas de taxi, cuando el Primer Ministro del Reino Unido, Boris Johnson, dijo la semana pasada que todo el que pueda, debería trabajar desde casa. Los bancos revocaron los planes para que los empleados regresaran a la oficina, se imponen restricciones locales más estrictas en algunas zonas del Reino Unido, y Londres se enfrenta a un cierre local con una posible prohibición de la mezcla de hogares si quiere evitar un cierre total. Francia también anunció restricciones más estrictas la semana pasada, mientras que la capital española, Madrid, también está reforzando las restricciones, pero sin llegar a un cierre total de la ciudad.
Ningún gobierno en Europa se inclina por repetir un cierre nacional, buscando evitar otro golpe económico devastador, pero las restricciones locales ya están sucediendo.
La incertidumbre no ayuda ni a la confianza de los consumidores ni a la economía y está deteniendo la recuperación de la demanda de petróleo. Al mismo tiempo, se prevé un aumento de la oferta de Libia tras una tregua provisional y la reapertura de algunos puertos.
Si la enorme incertidumbre en la demanda persiste en el cuarto trimestre, el grupo de la OPEP+ podría verse obligado a revisar su política de fijación de la oferta, lo que podría fracturar de nuevo la alianza.