¿Quién está ganando la guerra financiera entre Rusia y Occidente? ¿Y qué significa ganar o perder?
Rusia contra Occidente: el impacto
El impacto de la campaña financiera occidental contra Rusia sigue siendo incierto.
A corto plazo, la campaña de coerción financiera no ha hecho imposible que Rusia continúe con su guerra ni ha disuadido al Kremlin de continuar con su invasión. La campaña financiera no ha destruido la economía rusa, y es difícil aislar los componentes económico y militar del daño que la economía ha sufrido hasta ahora de la guerra financiera. La campaña occidental no ha impedido que Rusia acceda a la asistencia militar extranjera. Sin embargo, puede haber limitado la medida en que Rusia podría hacerlo y los socios con los que Rusia podría trabajar.
El rublo no se ha derrumbado. De hecho, el rublo sigue siendo fuerte en relación con la mayoría de las monedas extranjeras, aunque esto se debe en gran parte a la dificultad de conversión. La inflación ha disminuido sustancialmente desde los primeros días de la guerra cuando alcanzó el 17,8%. Las tasas de interés también han bajado considerablemente, no muy lejos de la norma de antes de la guerra. Especialmente dado que la mayoría de los países occidentales también están sufriendo una alta inflación, la experiencia rusa no parece completamente fuera de lo normal.
Estos pasos han dificultado que las empresas rusas recauden fondos de fuentes internacionales, y en gran medida imposible que el gobierno ruso lo haga, aunque el Kremlin no tomó mucho préstamo en los mercados de capital occidentales de todos modos. Rusia todavía tiene acceso a los mercados de bonos nacionales, que han seguido atrayendo algunas inversiones extranjeras. El mercado de valores ruso ha recibido una paliza, pero no está fuera de línea con otras caídas recientes del mercado ruso. El uso de SPFS por parte de Rusia y varias otras herramientas para evadir el corte de SWIFT ha limitado el alcance del daño al sistema financiero de Rusia y a las tenencias internas de los ciudadanos rusos.
Rusia ha dejado de pagar su deuda, pero no se ha declarado en bancarrota en un sentido que sea significativo para su capacidad de continuar la guerra. Como era de esperar, el comienzo de la guerra creó inestabilidad internacional, lo que hizo subir los precios de la energía. Aunque las opciones de exportación de energía de Rusia se volvieron más limitadas bajo el impacto de las sanciones, ha seguido entregando a algunos clientes (incluso en Europa) y ha encontrado nuevos clientes para cubrir al menos parte del déficit. Los aumentos de precios compensaron con creces la caída de las exportaciones, al menos en los primeros meses del conflicto.
Rusia ha desarrollado medios alternativos para adquirir las armas que necesita para continuar la guerra. Un trato con Irán para drones y misiles balísticos involucró la transferencia de algunas divisas junto con ejemplos capturados de una variedad de tecnología militar occidental. Rusia también ha adquirido municiones de Bielorrusia y Corea del Norte, aunque los detalles de esos detalles siguen sin estar claros. En cualquier caso, las ventas de energía han asegurado que Rusia tenga la capacidad financiera para comprar armas en el extranjero, incluso si otros elementos del régimen de sanciones (principalmente controles de exportación) obstaculizan las ambiciones rusas.
Sin embargo, el panorama no es todo color de rosa para Rusia.
Estabilizar el sistema financiero y el sistema de ingresos del gobierno a expensas de los niveles de vida. En septiembre, Rusia anunció profundos recortes en el gasto público en todas las áreas excepto en defensa, lo que sugiere que el gobierno está luchando para llegar a fin de mes. Si bien las tasas de interés están muy por debajo de su máximo, siguen siendo altas y, a largo plazo, podrían correr el riesgo de estrangular la actividad económica.
Cambiar los términos de los contratos con los consumidores de energía occidentales les da a esos consumidores una excusa para escapar de los contratos, reduciendo drásticamente las exportaciones de energía más lucrativas de Rusia.
Rusia ha sobrevivido, hasta ahora
Rusia sobrevive a corto plazo, para consternación de Occidente. Pero algunos de los pasos que ha tomado Rusia para defenderse tienen una vida útil limitada y, en cualquier caso, Moscú no ha podido salvar las perspectivas económicas a largo plazo de Rusia.
Aun así, si la guerra hubiera durado solo unas pocas semanas (como muchos esperaban), los preparativos de Rusia podrían haber logrado protegerla de un daño económico severo.
Desafortunadamente para Putin, los ejércitos de Rusia no pudieron ganar las batallas en el campo lo suficientemente rápido como para salvar la economía rusa.
