Si Arabia Saudita decide cumplir con su amenaza, el petróleo caerá bruscamente. Cualquiera puede adivinar cuán bajo caerá, pero es seguro decir que tal desarrollo difícilmente beneficiará a nadie, incluyendo a Arabia Saudita.
Primero, lo dijeron amablemente: sigan el juego y recorten sus cuotas, o todos sufriremos los bajos precios del petróleo por más tiempo. Luego se pusieron firmes: empiecen a recortar más profundamente o si no… Y ahora ha surgido que la parte del “o si no” era una nueva guerra de precios.
Benoit Faucon y Summer Said del Wall Street Journal informaron a principios de esta semana que el Ministro de Energía Saudita, Abdulaziz bin Saud había amenazado a Nigeria, Angola e Irak con otra guerra de precios del petróleo si no se ponían en línea con los recortes de producción, según los delegados de la OPEP. Si seguían produciendo más de sus cuotas, Arabia Saudita empezaría a vender su crudo con un descuento en los mercados clave de estos tres países, robando cuota de mercado. En una frase que recuerda a algunos de los mejores dramas criminales, bin Saud supuestamente dijo a los delegados angoleños y nigerianos: “Sabemos quiénes son sus clientes”.
La producción de crudo de la OPEP el mes pasado cayó a la más baja de los últimos treinta años, con 22,69 millones de barriles diarios. Sin embargo, Irak, Angola y Nigeria aún no alcanzaron sus cuotas: Irak sólo logró alcanzar el 70 por ciento de cumplimiento, Nigeria lo hizo un poco mejor con el 77 por ciento, y Angola aún mejor con el 83 por ciento. Pero eso no fue suficiente.
Es comprensible que el líder de la OPEP haya tenido suficiente. Los saudíes no sólo fueron el motor del último acuerdo. También profundizaron voluntariamente su propia cuota de producción, comprometiéndose a recortar un millón de bpd adicionales además de los más de dos millones de bpd que acordaron recortar, asumiendo la mayor parte del recorte total de 9,7 millones de bpd de la OEPC+.
Y se han mantenido, a diferencia de los tres rezagados. El mes pasado, el Reino bombeó 7,53 millones de bpd, cuando originalmente se había fijado una cuota de 8,5 millones de bpd, la misma que la de la OPEP+, Rusia, que, sin embargo, ha sido lenta en alcanzar su propia cuota. Los saudíes han hecho literalmente lo que sea necesario para apuntalar los precios. Y los precios se han mantenido débiles. Eso frustraría incluso al más paciente de los productores.
El crudo Brent se cotizó a más de 51 dólares el barril a principios de marzo, unos días antes de que Arabia Saudita declarara su primera guerra de precios del año contra Rusia por su negativa a firmar una prórroga de la anterior ronda de recortes, acordada el pasado mes de diciembre. El 9 de marzo, el precio de referencia cayó por debajo de los 35 dólares por barril.
Después de una nueva caída en abril por los cierres del coronavirus, el Brent se ha recuperado hasta la fecha a unos 40 dólares. Así que, si Arabia Saudita cumple con su amenaza, esta vez Brent y el WTI caerán desde un punto de partida más bajo. Esto es lo único de lo que podemos estar seguros.
Por supuesto, la amenaza de una guerra de precios sigue siendo hipotética. Tal vez sea suficiente para que Irak, Nigeria y Angola se recuperen y comiencen a reducir la producción como lo hacen. Sería la opción más segura porque Arabia Saudita tiene más petróleo, y puede permitirse venderlo más barato que los tres rezagados, al menos por un tiempo. ¿Pero qué pasa si no lo hacen?
Bueno, si no lo hacen, es probable que tengamos una nueva caída de los precios, y podría resultar peor que la primera, ya que se produciría en medio de un creciente temor -y tal vez alguna evidencia- a una segunda ola de infecciones de Covid-19 en el mayor consumidor del mundo. Mientras tanto, la demanda ha tardado en recuperarse.
Ha habido algunas buenas señales, como el aumento de la producción de gasolina en los Estados Unidos y la reducción del almacenamiento de petróleo flotante. Sin embargo, la mayoría de los analistas advierten que la gente de todo el mundo seguiría siendo cautelosa en los viajes y en los desplazamientos, lo que seguirá afectando a la demanda de petróleo.
Si, en tal ambiente, Arabia Saudita decide cumplir con su amenaza, el petróleo caerá bruscamente. Cualquiera puede adivinar cuán bajo caerá, pero es seguro decir que tal desarrollo difícilmente beneficiará a nadie, incluyendo a Arabia Saudita. Ciertamente, podría aumentar las exportaciones para socavar las cuotas de mercado de Irak, Nigeria y Angola en China e India mediante la reducción de los precios, pero no podría seguir haciéndolo durante mucho tiempo. El Reino tiene un déficit que enfrentar.
Podría hacerlo por un corto tiempo, para hacer su punto. Y luego Irak, Nigeria y Angola podrían seguir sin cumplir porque no habría nada más que Arabia Saudita pudiera hacer para detenerlos. Y eso no es todo. A principios de esta semana, el Ministro de Energía de Rusia dijo que no había habido discusiones en la OPEP+ para seguir cortando profundamente después de finales de julio.
Según el acuerdo, los recortes se relajarán de 9,7 millones de bpd a 7,7 millones de bpd después de la ampliación de julio. Pero todavía es principios de julio, y hay un problema de cumplimiento. Que Arabia Saudita pueda proponer otra prórroga no está fuera de discusión porque el petróleo sigue siendo demasiado barato para ella. Y entonces tendremos otro drama de la OPEP+ y, si la paciencia de los saudíes se acaba, una segunda guerra de precios.