En un año, un centenar de empresas, principalmente tecnológicas, han salido a bolsa en la Bolsa de Tel Aviv, recaudando más de 13.000 millones de NIS.
El sorprendentemente animado mercado primario ha eclipsado la actividad de captación de deuda por parte de las empresas, pero este mercado también ha disfrutado de un periodo de intensa actividad, y las cantidades recaudadas son mucho mayores.
Las cifras de la agencia de calificación Midroog muestran que el importe de la deuda obtenida en julio, que asciende a 11.600 millones de NIS, representa un pico que no se había visto en Tel Aviv desde hace dieciocho meses, y es 2,5 veces superior al importe de la deuda obtenida en julio del año pasado.
El director general de Midroog, Avi Sternschuss, afirma: “Dados los bajos tipos de interés y los diferenciales, el mercado de deuda corporativa sigue siendo atractivo para una amplia gama de emisores que buscan aprovechar los bajos rendimientos y emitir nuevos bonos con duraciones bastante largas. Esperamos que esto siga caracterizando al mercado de bonos también en los próximos meses”.
Azrieli Group lidera
Tres ofertas de deuda especialmente grandes hicieron subir la cifra de julio. La mayor fue la del gigante inmobiliario Azrieli Group Ltd. (TASE: AZRG). (TASE: AZRG), que recaudó 3.600 millones de NIS, lo que representa el 30% del total mensual.
Después de Azrieli Group viene la empresa de defensa Elbit Systems Ltd. (Nasdaq: ESLT). (Nasdaq: ESLT; TASE: ESLT) (1.900 millones de NIS) e Israel Electric Corporation (1.200 millones de NIS), que juntos representan una cuarta parte del total de la deuda obtenida en el mercado local el mes pasado.
Con la intensa actividad de julio, la cantidad agregada de deuda recaudada en la Bolsa de Tel Aviv en los primeros siete meses de 2021 ascendió a 35.000 millones de NIS, cifra similar a la del período correspondiente de 2020 (34.500 millones de NIS), y ligeramente inferior a los 37.000 millones de NIS recaudados en los primeros siete meses de 2019.
Sector financiero más débil
Gracias a la enorme oferta de Azrieli Group, el sector inmobiliario y de la construcción representó más de la mitad de la deuda recaudada en julio (5.600 millones de NIS). En lo que va de año, hasta finales de julio, el importe de la deuda recaudada por las empresas inmobiliarias se acerca a los 17.000 millones de NIS, un 8% más que en el periodo correspondiente de 2020.
Frente al dominio del sector inmobiliario, el sector financiero tuvo un mes de julio flojo, recaudando solo 300 millones de NIS (de los que fue responsable Direct Finance (TASE: DIFI)), frente a más de 2.000 millones de NIS en julio de 2020.
También en lo que va de año, este sector ha sido comparativamente débil, recaudando menos de 2.500 millones de NIS, un 70% menos que en los primeros siete meses del año pasado. “El descenso de las ofertas de este sector, que está formado principalmente por los grandes bancos, se debe en gran medida a las elevadas cantidades recaudadas el año pasado”, explica Midroog, lo que significa que los bancos tienen reservas líquidas suficientes y no necesitan recaudar más dinero en esta fase.
Más ofertas sin calificación
Las cifras de Midroog también muestran que “continúa la ampliación del perfil de riesgo crediticio entre los emisores, con más ofertas y emisores sin calificación”. Según las cifras, desde principios de 2021, la proporción de emisores calificados como Aa (excluyendo las empresas financieras) cayó al 34%, desde el 41% en el período correspondiente de 2020, y un promedio del 50% en 2018-2019. Esto, dice Midroog, se debe a “la mejora en el acceso al mercado de los emisores de calidad crediticia media o inferior”.
Las ofertas sin calificación representaron el 12% del valor nominal de las emisiones de deuda en los primeros siete meses del año, lo que se compara con el 2% del año pasado, y el 7-8% de 2018-2019.