A los jóvenes empresarios les gusta decir que están construyendo empresas que valdrán mil millones de dólares. En 2013, la fundadora de Cowboy Ventures y la inversora inicial Aileen Lee acuñaron el término “unicornio” para describir estas empresas, que en aquel momento eran un fenómeno poco común, se calcula que en aquel entonces había unos 40 “unicornios” en todo el mundo.
Pero en los últimos años la rápida expansión de la industria tecnológica mundial, y el ambiente desalentador de las ofertas públicas iniciales en los mercados de valores de todo el mundo, antes de este año, vio a cientos de nuevas empresas convertirse en unicornios, incluyendo docenas en Israel.
A medida que los unicornios se han vuelto más comunes, se ha creado un club aún más exclusivo de empresas por valor de dos mil millones de dólares. En Israel, en los últimos meses, en medio de la pandemia de la COVID-19, se han dado no menos de seis empresas como valoración que supera el umbral de los dos mil millones de dólares: Monday, que ha desarrollado una plataforma para la gestión de equipos de trabajo en proyectos de organización; Snyk, que encuentra y arregla vulnerabilidades en el código; Via, que ha desarrollado una plataforma dinámica de transporte inteligente; Gong, que mejora el rendimiento de las ventas mediante la IA; la compañía de seguros digital Next Insurance; y Tipalti, que automatiza la gestión de los pagos a los proveedores.
Algunas de estas compañías como Gong y Tipalti han triplicado y cuadruplicado respectivamente su valoración en el último año. Ambas han generado ingresos de apenas decenas de millones de dólares (no han publicado cifras precisas), por lo que los múltiplos por los que han recaudado dinero son altos.
La difusión de los programas informáticos y la tecnología
La crisis de la COVID-19 ha golpeado duramente a muchos sectores de la economía mundial, pero ha cambiado también la forma en que las personas consumen productos y servicios, así como la forma en que las organizaciones se administran con empleados que a menudo ya no se sientan cerca unos de otros en las oficinas. Debido a que el uso de medios digitales ha crecido de manera tan significativa, los clientes se han abierto a opciones que permiten un rendimiento digital adicional. Todo esto se extiende mucho más allá de las conferencias de Zoom y la compra de alimentos en el supermercado en línea, a áreas tales como los seguros digitales y el contacto con el banco. Las organizaciones, por su parte, necesitan pasar a proporcionar más servicios en línea y también cambiar la forma en que se gestionan sus operaciones y empleados.
Detrás de todo esto hay un uso cada vez mayor de software. El principal inversor estadounidense Marc Andreessen dijo hace ya una década que “el software se está comiendo al mundo” y hoy en día esto está demostrando ser más cierto que nunca, con el software invadiendo y acelerando en casi todas las formas de esfuerzo.
En consecuencia, las empresas de tecnología que ayudan a los programadores están también ganando terreno, incluyendo la empresa israelí JFrog, que proporciona actualizaciones automáticas de software, y que celebró una oferta pública inicial en Wall Street el mes pasado a una valoración de cuatro mil millones de dólares y ya está valorada en casi siete mil millones de dólares, y el ya mencionado Snyk, que se ha unido al club del doble unicornio de dos mil millones de dólares el mes pasado, y más empresas.
Los empresarios e inversionistas mencionan que la crisis de la pandemia ha impulsado el crecimiento de los ingresos y que ven que las empresas adoptan cada vez más soluciones tecnológicas. La percepción generalizada es que el coronavirus ha acelerado los procesos que de todas formas estaban sucediendo y que el cambio se está produciendo antes. Las empresas tecnológicas no quieren perder la oportunidad y están invirtiendo grandes cantidades en marketing y ventas, así como en el desarrollo de productos adaptados a los clientes.
El dinero libre está buscando fluir
Pero la oportunidad de negocio no es el único factor que impulsa la valoración de las empresas. Los índices de acciones de Wall Street están en niveles muy altos y el Nasdaq alcanzó un máximo histórico el mes pasado, aunque desde entonces ha retrocedido un 8% pero sigue siendo un 30% más alto que a principios de 2020 y un 70% más alto que su punto más bajo en marzo.
Las subidas de Wall Street están siendo lideradas por las empresas de tecnología. La barrera del billón de dólares en valoración de compañías fue rota el año pasado por compañías como Apple y Microsoft y aún así, en agosto Apple rompió la barrera de los dos billones de dólares. Las subidas del mercado de valores han sido ayudadas por la Reserva Federal de los Estados Unidos, que ha inyectado dos billones de dólares en los mercados y por lo tanto la creencia es que las tasas bancarias de interés cero estarán con nosotros por mucho tiempo.
Hay una conexión entre los mercados públicos y privados porque los organismos institucionales respaldan los fondos de capital de riesgo y los fondos de inversión de capital privado que ponen su dinero en empresas tecnológicas privadas. Es posible que ya se hayan comprometido a invertir en fondos, pero si por ejemplo hubiera una crisis en las bolsas de valores, se les presionaría para que frenaran sus inversiones en el mercado privado. Al mismo tiempo, los múltiplos en los mercados bursátiles, y la opción de realizar ofertas públicas a altas valoraciones, también está haciendo subir el nivel de las valoraciones en el mercado privado.
¿Se está creando una burbuja?
Ciertamente hay lógica en el optimismo sobre la capacidad de las empresas tecnológicas para seguir funcionando bien porque los clientes realmente están adoptando las tecnologías de manera rápida. Sin embargo, todavía no está claro si se está desarrollando una burbuja aquí. Los mercados están inundados de dinero, entre otras razones porque los fondos entraron en la crisis con grandes cantidades en sus arcas y buscando inversiones. El deseo de los inversores de no perderse las empresas que se están beneficiando de la crisis está causando el auge del mercado.
El CEO de Tipalti, Chen Amit, afirmó que su compañía recibía ofertas de inversión de los fondos casi a diario y que fueron capaces de recaudar dinero solo dos semanas después de mostrar una presentación y solo cuatro días después de reunirse con los inversores. Por su parte, los inversores señalan que cada vez les lleva menos tiempo recaudar dinero.
El socio general de Benchmark, Bill Gurley, cuyo fondo de capital riesgo fue uno de los primeros en invertir en Uber, advirtió la semana pasada sobre lo que está sucediendo y comparó el período actual con el de 1999 poco antes de que estallara la burbuja. Le dijo a CNBC, “Hay ciertamente lo que yo llamaría una naturaleza altamente especulativa en los mercados hoy en día, una voluntad de asumir riesgos, una voluntad de entusiasmarse con proyectos que pueden ser de cinco o 10 años en el futuro, que no hemos visto desde el marco de tiempo del 99”.
Hay un interrogante sobre si las empresas son realmente capaces de adoptar las tecnologías que están comprando. Muchas empresas, incluso en las industrias tradicionales, están abiertas a las opciones tecnológicas y buscan realmente soluciones que les ayuden a ser más eficientes. Sin embargo, para que las empresas y organizaciones logren hacerlo, y sigan comprando e integrando soluciones adicionales, necesitan cambiar su ADN y sus procedimientos internos, y eso puede ser mucho más difícil de lo que piensan inicialmente.
Por otro lado, Amit insiste en que en el caso de Tipalti, existe un gran mercado de empresas que son innovadoras y todavía necesitan sus soluciones, y no dependen en esta etapa de que los clientes tradicionales adopten sus sistemas de gestión de pagos.
La importancia de las grandes empresas en Israel
De una forma u otra, es imposible ignorar lo que está sucediendo en Israel. Si en el pasado, una empresa que alcanzaba una valoración de mil millones de dólares era una señal de madurez de la industria tecnológica de Israel y de la capacidad de las empresas israelíes para crecer y convertirse en grandes empresas, el hecho de que tantas empresas superen ahora una valoración de dos mil millones de dólares marca una mayor madurez. Esto se debe a que cuanto más valiosa se vuelve una empresa, menos probable es que sea adquirida, entre otras cosas porque hay menos compradores potenciales.
Mirando hacia el futuro, todo esto son buenas noticias para la industria israelí. Si estas empresas siguen creciendo y mantienen aún más estabilidad, esto proporcionará más puestos de trabajo en Israel. En algunas de estas compañías, incluyendo la del lunes, esto implica más que en el campo del desarrollo. Están también emergiendo en Israel más y más altos gerentes capaces de liderar estas grandes compañías y eso no es algo que se pueda dar por sentado.
Dicho esto, si estas empresas quieren ser independientes, ya sea en el mercado privado o en el público, tendrán que ser más eficientes en términos de economía unitaria con un modelo de negocios basado en la eficiencia y la rentabilidad y no adquirir clientes a pérdida. Con el fin de ampliar su base de clientes y crecer rápidamente, las empresas de tecnología tienden a menudo a renunciar a los beneficios y solo posteriormente logran un modelo de negocio sostenible. Sin embargo, cuando las empresas están completando rondas de financiación con una valoración de dos mil millones de dólares e incluso más, deben hacer mucho más hincapié en la sostenibilidad para poder sobrevivir a largo plazo.