Según los analistas, la infrautilización crónica de la oferta de petróleo desde la crisis de 2015 y la presión ejercida sobre las empresas petroleras y de gas para que reduzcan las emisiones e incluso “mantengan el petróleo en el subsuelo”, conducirán probablemente a un pico de producción mundial de petróleo antes de lo previsto.
Esto sería un hecho positivo para los defensores de la energía verde, las agendas de cero emisiones y el planeta si no fuera por un simple hecho: la demanda de petróleo se está recuperando de la caída provocada por la pandemia y establecerá un nuevo récord anual medio tan pronto como el próximo año.
La transición energética y los diversos planes gubernamentales de emisiones netas cero han llevado a los analistas a pronosticar que el pico de demanda de petróleo se producirá antes de lo previsto hace unos años. Sin embargo, tal y como se mantienen las actuales tendencias de inversión en petróleo y gas, la oferta mundial de petróleo podría alcanzar su punto máximo antes que la demanda mundial de petróleo, lo que abriría una brecha de oferta que provocaría una mayor volatilidad en el mercado del petróleo, con picos de precios, y, potencialmente, precios del petróleo estructuralmente más altos a mediados de esta década y más allá.
La oferta podría alcanzar su punto máximo antes que la demanda
“Según las tendencias actuales, es probable que la oferta mundial de petróleo llegue a su punto máximo incluso antes que la demanda”, escribió el departamento de investigación de Morgan Stanley en una nota publicada esta semana por Reuters.
“El planeta pone límites a la cantidad de carbono que puede emitirse con seguridad. Por lo tanto, el consumo de petróleo tiene que llegar a su punto máximo”, dijeron los analistas de Morgan Stanley.
El problema con el mundo es que el consumo de petróleo – ilusiones, presión de los inversores y todo eso – no está llegando a su punto máximo. Tampoco alcanzará su punto máximo hasta el final de esta década, como muy pronto, según la mayoría de las estimaciones.
La OPEP espera que la demanda mundial de petróleo siga creciendo hasta mediados de la década de 2030 y alcance los 108 millones de barriles diarios (bpd), tras lo cual se estabilizará hasta 2045, según las últimas perspectivas anuales del cártel.
Otros analistas prevén un pico de demanda a finales de la década de 2020.
Sin embargo, la inversión en nueva oferta va muy por detrás del crecimiento de la demanda mundial de petróleo.
La demanda está volviendo a crecer tras la crisis del COVID de 2020 y, en contra de algunas expectativas de principios de 2020 de que el consumo mundial de petróleo nunca volvería a los niveles anteriores a la pandemia, la demanda está actualmente a pocos meses de alcanzar y superar esos niveles.
La brecha de la oferta se avecina en pocos años
La oferta, por otra parte, parece limitada más allá del horizonte del acuerdo OPEP+.
El año pasado, las nuevas inversiones cayeron a su nivel más bajo en una década y media. Según las estimaciones de Wood Mackenzie de principios de año, el año pasado la inversión mundial en exploración y producción se redujo a su nivel más bajo en 15 años: 350.000 millones de dólares.
Tampoco se espera que la inversión aumente sustancialmente este año, a pesar de los 80 dólares del petróleo. Esto se debe a que las grandes empresas se aferran a la disciplina de capital y prometen objetivos de emisiones netas cero, parte de los cuales planean alcanzar frenando la inversión y el desarrollo de nuevos proyectos petroleros no esenciales y poco rentables.
El esquisto estadounidense, por su parte, no se está apresurando esta vez a “perforarse a sí mismo hasta el olvido”, como dijo Harold Hamm en 2017, ya que los productores estadounidenses buscan recompensar finalmente a los accionistas después de años de armar flujos de efectivo en la perforación y perseguir el crecimiento de la producción.
Teniendo en cuenta que la demanda de petróleo seguirá creciendo, al menos durante unos años más, la falta de inversión en nueva oferta sería un gran problema a medio y largo plazo.
A pesar de la transición energética, la demanda no desaparecerá sin más, y se necesitará nueva oferta durante años para sustituir la producción y las reservas en declive.
Según la OPEP, la industria petrolera necesitará enormes inversiones en los próximos 25 años para satisfacer la demanda. Según la OPEP, la industria necesitará inversiones acumuladas a largo plazo en las fases de producción, intermedia y posterior del petróleo por valor de 11,8 billones de dólares hasta 2045.
Patrick Pouyanné, director general de la francesa TotalEnergies, afirmó en el Foro de Inteligencia Energética de este mes que los precios del petróleo “se dispararían” en 2030 si el sector dejara de invertir en nuevos suministros, como sugieren algunos escenarios de cero neto para 2050. “Si dejamos de invertir en 2020, dejamos todos estos recursos en el suelo… y entonces el precio se disparará hasta el techo. E incluso en los países desarrollados, será un gran problema”, dijo Pouyanné.
El petróleo a 100 dólares ya no es una predicción escandalosa
Un precio del petróleo de tres dígitos ya no es una predicción escandalosa como lo hubiera sido a principios de 2020.
Francisco Blanch, jefe global de investigación de materias primas y derivados de Bank of America, espera que el petróleo alcance los 100 dólares en septiembre de 2022, o incluso antes si este invierno es mucho más frío de lo esperado.
La demanda está volviendo, mientras que hemos visto una grave falta de inversión en la oferta en los últimos 18 meses, dijo Blanch a Bloomberg a finales de septiembre.
“El problema de la falta de inversión no puede resolverse fácilmente, y al mismo tiempo tenemos una demanda creciente”, dijo.
“Estamos entrando en una camisa de fuerza para la energía, no queremos usar carbón, queremos usar cada vez menos gas, queremos alejarnos del petróleo”, dijo Blanch a Bloomberg.
Aunque es poco probable que el petróleo se sitúe en los tres dígitos durante un periodo de tiempo prolongado, la falta de inversión se ha convertido en “un problema de varios años” para la industria, señaló Blanch.
Aunque el petróleo no se mantenga en los 100 dólares por barril, una contracción de la oferta en el futuro elevaría el suelo de los precios del petróleo y provocaría picos de precios insostenibles. Por mucho que los activistas del clima quieran detener la inversión en nuevos suministros, la industria y el mundo no pueden permitírselo porque la demanda de petróleo sigue creciendo.