El sector tecnológico israelí afronta 2022 como el inicio de una recesión, ya que los fondos recaudados por las startups se redujeron casi a la mitad, hasta 15.500 millones de dólares. Las empresas de ciberseguridad fueron las más afectadas, mientras que la inversión inicial en startups locales aumentó, según un informe publicado el martes por Start-Up Nation Central (SNC), una organización sin ánimo de lucro que hace un seguimiento de la industria tecnológica israelí.
El valor de las inversiones el año pasado cayó un 43% en comparación con 2021, un periodo de gran crecimiento en el que las empresas israelíes obtuvieron la asombrosa cifra de 27.000 millones de dólares en capital privado en total, lo que elevó las valoraciones de las operaciones. Durante el mismo período comparativo, el número total de rondas de inversión se redujo en aproximadamente un tercio, pasando de 1.103 el año anterior a 826 en 2022.
El flujo récord de fondos captados en 2021, que continuó en los primeros meses del año pasado, dio lugar a valoraciones elevadas -y a veces sobrevaloradas- de empresas que no estaban cerca de obtener beneficios. Pero a mediados de 2022 el mercado empezó a girar, y las valoraciones y las acciones negociadas públicamente sufrieron un bajón, con el aumento de la inflación y los tipos de interés y la guerra rusa en curso contra Ucrania afectando a las cadenas de suministro y a la economía mundial, mientras los inversores se atrincheraban.
“2022 es realmente una combinación de dos años. Si nos fijamos en la primera mitad, vemos más del sabor de 2021, un mercado más alcista, y si vamos a la segunda mitad de 2022, ya vemos la desaceleración dando patadas”, dijo el CEO de Start-Up Nation Central, Avi Hasson, a The Times of Israel. “El salto cuántico poco realista en inversiones, capitalización de mercado y múltiplos de transacción en 2021 se corrigió en 2022, junto con las tendencias macroeconómicas globales”.
La recesión del mercado ha provocado el despido de miles de trabajadores del sector tecnológico, lo que ha desencadenado la retirada de fondos y un fuerte descenso del valor de las empresas tecnológicas que cotizan en bolsa. Esto ha creado un mercado bajista para las nuevas ofertas, con una sensación general de que la “fiesta salvaje” se ha acabado y de que la economía está condenada al fracaso.
“En Estados Unidos, el mercado tecnológico fue el que registró el mayor número de despidos. Algo menos de 100.000 personas fueron despedidas en alta tecnología, y las cifras en Israel ni siquiera se acercan”, señaló Hasson. “En Israel, hemos visto empresas que ralentizan su crecimiento o recortan entre un 5% y un 10% de su plantilla. Eso es más optimización o trabajar con tu churn”.
En los últimos meses, Intel Israel, la mayor empresa tecnológica privada del país, ha despedido a docenas de empleados. SodaStream, fabricante de máquinas para hacer agua de Seltz, ha despedido a 120 empleados. Isracard suprimirá 250 empleados, el 12% de su plantilla, ya que la mayor empresa de tarjetas de crédito de Israel se ha embarcado en un plan de racionalización de costes y operaciones. El fabricante estadounidense de motores a reacción Pratt & Whitney dejará de fabricar palas de compresor en Blades Technology Ltd. (BTL), en Nahariya. (BTL) en Nahariya, después de más de 40 años, dejando sin empleo a 900 trabajadores.
“Todavía no hemos visto, salvo contadas excepciones, empresas que recorten hasta el 30% de sus actividades, y creo que lo veremos más el año que viene, porque las empresas no tendrán más remedio”, advirtió Hasson.
Durante el segundo semestre de 2022, el número de acuerdos de inversión de capital con empresas tecnológicas cayó a 313 desde los 519 de los seis primeros meses del año, la segunda cifra semestral más baja registrada.
“Cuando nos fijamos en las líneas de tendencia, no se trata de que 2022 sea un mal año, o peor de lo esperado, sino que 2021 fue una gran anomalía en términos de todos los indicadores que se pueden analizar”, dijo Hasson. “Si dejas de lado 2021 y trazas una línea de crecimiento de 2015 a 2022, parece bien que se invirtieron más de 15.000 millones de dólares en startups israelíes el año pasado”.
La pendiente descendente de las inversiones no es exclusiva de Israel, y está en consonancia con lo que viene sucediendo en Silicon Valley, donde las inversiones en empresas tecnológicas disminuyeron un 40%, según el informe de SNC.
Las inversiones en capital semilla no siguen la tendencia
Mientras que la caída de los mercados financieros provocó descensos en las inversiones totales en la mayoría de los tipos de rondas de inversión durante 2022 en Israel, la mayor tendencia positiva la experimentaron las startups en fase inicial o semilla, que experimentaron un aumento de las inversiones. Las inversiones semilla en startups israelíes crecieron un 22% hasta los 1.620 millones de dólares en 2022 frente a los 1.320 millones de 2021.
Los inversores que tradicionalmente invertían solo en empresas en etapas posteriores han estado cambiando la inversión a la financiación de semillas, principalmente debido a las valoraciones extremadamente altas en las rondas de empresas en etapas posteriores, según el informe de SNC.
Al igual que en años anteriores, los sectores tecnológicos israelíes que en 2022 atrajeron la mayor parte del capital fueron los basados en software, incluidos principalmente el software empresarial, la tecnología de seguridad (incluida la cibernética) y la tecnología financiera, así como las ciencias de la vida y la tecnología de la salud.
El sector más afectado, que sufrió la mayor caída de las inversiones en 2022, fue el de la ciberseguridad. La inversión en startups de ciberseguridad en 2022 cayó en picado un 60%, hasta los 2.700 millones de dólares, frente a los 6.600 millones del año anterior, en comparación con un descenso anual en todo el sector de alta tecnología del 43%. Dicho esto, el número de rondas de financiación se mantuvo estable en comparación con 2021, según el análisis del informe de SNC.
A lo largo de 2022, hubo 20 salidas -definidas como fusiones y adquisiciones u OPI- de empresas israelíes de ciberseguridad. La operación más importante fue la del fondo de inversión británico Liberty Strategic Capital, que adquirió la empresa israelí de soluciones de seguridad móvil Zimperium por 525 millones de dólares. La segunda mayor operación fue la de la empresa israelí de ciberseguridad Medigate, adquirida por Claroty, respaldada por Softbank, por 400 millones de dólares, y la tercera fue la de la empresa estadounidense de ciberseguridad Palo Alto Networks, que compró Cider Security por 300 millones de dólares. A finales de 2022, había 676 empresas de ciberseguridad activas en Israel.
“2021 realmente mostró el apetito de los inversores y la cibernética estaba liderando el paquete, y a medida que las cosas se enfrían, ves que la cibernética se mueve hacia abajo”, dijo Hasson.
Las inversiones y el número de rondas de financiación en todos los sectores tecnológicos cubiertos en el informe disminuyeron en 2022, excepto en el sector de la tecnología agroalimentaria, donde el número de acuerdos aumentó de 84 en 2021 a 87, mientras que el importe total de las inversiones se mantuvo estable entre los dos años.
“Esto sugiere que el sector de la tecnología agrícola y alimentaria puede haber sido más resistente a factores externos como las recesiones económicas”, según el informe de SNC. “Este sector es relativamente pequeño pero ha experimentado un rápido crecimiento en los últimos años con 624 startups activas”.
Según el informe de SNC, el inversor extranjero de capital riesgo más activo en empresas israelíes en 2022 fue Insight Partners, una firma de inversión y capital privado con sede en Nueva York que participó en 40 rondas en 2022, por debajo de las 49 de 2021.
Tiger Global, que solo comenzó a operar en Israel en 2019, fue el segundo más activo e invirtió en 26 startups. Durante sus primeros años de actividad en Israel, Tiger se centró en empresas más maduras listas para la salida a bolsa o la valoración de unicornio. En 2022, su estrategia de inversión cambió a empresas en etapas más tempranas, que incluyeron 13 acuerdos de financiación de ronda A y tres acuerdos de ronda semilla. En 2021, el fondo realizó el 75% de sus inversiones en Israel en rondas C+, y el resto en rondas B.
Con diferencia, la empresa israelí de capital riesgo más activa fue OurCrowd, que invirtió en 84 startups en 2022, seguida de Viola (todos los fondos), con 47 rondas, y Pitango, que invirtió en 21 startups diferentes.
OPV y fusiones y adquisiciones
2022 marcó un retorno a los números “normales” de 10 a 20 nuevas ofertas públicas iniciales (OPI) anuales que caracterizan a la industria israelí de alta tecnología en los últimos años, después del fenomenal número récord de 77 OPI (incluidas las compañías de adquisición de propósito especial, o SPAC) que tuvieron lugar en 2021, según el informe de SNC. El año pasado, solo 14 empresas israelíes salieron a bolsa, y otras cuatro lo hicieron a través de SPAC frente a las 22 OPV registradas en 2020.
El número de fusiones y adquisiciones se redujo un 45% en 2022, con una caída del 40% en la suma total de operaciones. Se vendieron 89 empresas tecnológicas por un importe total de 5.300 millones de dólares. La actividad de fusiones y adquisiciones se agotó en la segunda mitad de 2022, y la suma agregada de las operaciones se situó como la cuarta más baja registrada por la base de datos SNC.
Una de las operaciones más destacadas de 2022 fue la compra por parte del gigante estadounidense de los semiconductores Intel de la startup informática israelí Granulate por 650 millones de dólares, lo que supuso la séptima adquisición de una empresa israelí por parte de la multinacional del chip en poco más de cinco años. Otra fue la adquisición de la startup israelí de tecnología financiera Finaro, antes conocida como Credorax, por la empresa de tecnología de pagos integrados y comercio Shift4 por 575 millones de dólares.
De cara a lo que está por venir en 2023, Hasson ve un año de actividad económica lenta, con inversiones y salidas continuando pero de una manera mucho más “prudente y medida”. Alguna dificultad en la financiación de capital riesgo que podría repercutir en el capital disponible para inversiones en 2024 y 2025.
“Vamos a ver una enorme reducción en las salidas, mucho menos de lo que estamos acostumbrados a ver, y eso por sí mismo tendrá una implicación en la capacidad de los fondos para reunir capital”, dijo Hasson. “Mientras todo el mundo se ralentiza en términos de su base de inversión, los fondos van a tener dificultades para recaudar dinero, lo que significa que vamos a ver escasez de capital en las empresas en 2024”.
“La buena noticia es que la industria israelí de alta tecnología va a esta situación con los bolsillos llenos, ya que tanto las empresas como los fondos entraron en la crisis actual con más efectivo recaudado en 2020 y 2021, por lo que pueden capear el temporal durante los primeros seis a 12 meses”, continuó. “Pero en algún momento del próximo año, las startups van a necesitar más dinero y cuando eso suceda, vamos a ver rondas a la baja y mucha consolidación, porque en este momento, es muy conveniente para todos retrasar la discusión, y no hacer los ajustes de valoración a menos que sea necesario”.
Una ronda a la baja es cuando una empresa privada recauda capital a un precio inferior o con una valoración más baja que en una ronda de financiación anterior. El mes pasado, la startup estadounidense de ciberseguridad Snyk, fundada por empresarios israelíes, recaudó 196,5 millones de dólares en fondos de inversores a una valoración de la empresa de 7.400 millones de dólares, por debajo de su valoración de 8.500 millones de dólares en una ronda de financiación anterior.
“Así que hay mucho polvo seco y los fondos de capital riesgo, que tienen los bolsillos llenos, van a encontrar oportunidades realmente interesantes en el mercado, porque vamos a tener menos liquidez, menos fusiones y adquisiciones y menos OPI que se materialicen”, dijo Hasson. “También vamos a ver más operaciones secundarias en las que los fondos de capital riesgo venden sus participaciones en empresas a fondos de capital riesgo”.