China ha intentado enfriar los precios de las materias primas liberando existencias de sus reservas estratégicas. La subida de los precios del petróleo, el carbón y los metales ha elevado los costes de fabricación, ha frenado el crecimiento de la actividad fabril y ha aumentado la inflación en el mayor consumidor de materias primas del mundo. Cada semana desde abril de este año, las autoridades chinas han anunciado medidas para controlar el precio de muchas materias primas, entre ellas la energía y los metales.
Con todas esas subastas y las liberaciones de crudo y carbón de las reservas estratégicas de China, el mercado se muere por saber cuánto ha almacenado en secreto el mayor consumidor del mundo en los últimos años.
China no informa de sus reservas estratégicas de nada, incluido el petróleo. Así que, en la mayoría de los casos, los analistas juegan a las conjeturas, los cálculos y las conclusiones del comportamiento pasado para tratar de medir las reservas chinas de productos básicos estratégicos, como el petróleo crudo, el carbón, el cobre, el zinc y el cobalto.
Saber la cantidad de petróleo y metales que China puede tener almacenados podría ser especialmente útil para los analistas y operadores del mercado de materias primas.
Algunos de ellos han hecho estimaciones.
Según la consultora Energy Aspects, se prevé que China tenga 220 millones de barriles de crudo en su reserva estratégica de petróleo (SPR), que cubren 15 días de la demanda de crudo de China. El total de las reservas de crudo, incluyendo los inventarios comerciales, es suficiente para cubrir 60 días de la demanda china de petróleo, dijo a Reuters el analista de Energy Aspects Liu Yuntao.
Esta cifra es inferior a la recomendación de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), que exige a todos los miembros un mínimo de 90 días de reservas de crudo. Pero China no es miembro de la AIE.
En cuanto a los metales, se considera que las reservas estratégicas chinas son de 1,5 a 2 millones de toneladas de cobre, 800.000-900.000 toneladas de aluminio y 250.000-400.000 toneladas de zinc, según analistas citados por Reuters. También se cree que China tiene unas 7.000 toneladas de cobalto, un metal clave para la fabricación de baterías.
Dado que China rara vez informa de sus inventarios de materias primas, el mercado suele adivinar la tendencia de las importaciones chinas de crudo -y de metales clave como el cobre o el mineral de hierro- en los próximos meses.
Más que la cantidad de cada materia prima que tiene China, el mercado se fija en cómo las autoridades chinas han gestionado estas materias primas este año en medio de un repunte de los precios de las mismas.
China ha recurrido a las reservas de carbón para evitar la escasez, ya que los precios del carbón se disparan debido a la escasez de suministros. El aumento del precio del carbón está afectando al sector derivado y a la economía real, según el organismo de planificación estatal chino.
China también ha liberado más de 20 millones de barriles de crudo de su reserva estratégica, en una medida destinada a frenar la reciente subida del precio del petróleo. Las importaciones de crudo de China empezaron a enfriarse con la subida de los precios. Ahora, el crudo liberado de la reserva estratégica podría debilitar aún más las importaciones chinas.
Además, China ha estado liberando existencias de metales de las reservas para frenar el repunte de los precios que eleva los costes de fabricación.
Los analistas consideran que este intento de gestionar los precios de las materias primas solo es eficaz a corto plazo.
“Las recientes medidas de las autoridades chinas han conseguido quitar algo de espuma a los precios de las materias primas”, dijo a Reuters Frederic Neumann, codirector de Economía Asiática de HSBC.
“Sin embargo, los precios de las materias primas se rigen fundamentalmente por la oferta y la demanda mundiales, en las que las autoridades chinas solo pueden influir indirectamente”, añadió Neumann.
China también está mostrando signos de desaceleración en la demanda de metales, lo que podría arrastrar los precios del cobre y del mineral de hierro durante el resto del año, después de un repunte vertiginoso en el primer semestre. El crecimiento de la actividad de las fábricas chinas se ralentizó en julio hasta ser el menor de los últimos 15 meses, y las importaciones de cobre y mineral de hierro también se están ralentizando en medio de la subida de los precios y los recortes previstos por el gobierno en la fabricación de acero en China.
Se espera que la demanda de la mayoría de las materias primas en China se ralentice en la segunda mitad de 2021, dijo Wood Mackenzie en un nuevo informe mensual de China Economic Focus la semana pasada.
“Se espera que la economía de China se ralentice en el segundo semestre de 2021. La ralentización del crecimiento de las exportaciones, el aumento de los precios de las materias primas, la escasa inversión en infraestructuras y la expiración de los subsidios arrastrarán el crecimiento del PIB del país. Como resultado, deberíamos ver una desaceleración de la demanda de materias primas en China”, dijo el economista senior de Wood Mackenzie, Yanting Zhou.
