El final del primer semestre de 2022 no está muy lejos y parece que será recordado como un periodo duro para los inversores, especialmente para los que invierten en valores tecnológicos. Desde el comienzo de 2022, el índice Nasdaq Composite, identificado con las empresas tecnológicas, ha caído un tercio. El descenso del índice comenzó antes, después de que alcanzara un máximo el pasado noviembre, cuando el gusto de los inversores cambió en previsión de una subida de los tipos de interés.
Los valores israelíes que cotizan en Nueva York, la mayoría de ellos de empresas tecnológicas, también han mostrado en su mayoría rendimientos negativos de dos dígitos desde principios de año, ya que los inversores cambian su dinero de los valores de crecimiento a los de valor.
No obstante, en el sector tecnológico israelí también es posible encontrar algunos valores sorprendentes que han superado este periodo con rendimientos positivos, algunos incluso bastante elevados. Se trata de valores de empresas veteranas, estables y rentables, como Check Point (Nasdaq: CHKP), Amdocs (Nasdaq: DOX) y Elbit Systems (Nasdaq: ESLT) (que, como empresa de defensa, se ha beneficiado del aumento de los presupuestos de defensa), y de empresas que están a la espera de cerrar acuerdos para adquirirlas, como Tower Semiconductor (Nasdaq: TSEM) y Tufin Software Technologies (NYSE: TUFN).
También hay valores que, aunque han caído junto con el descenso general, han superado el rendimiento del índice Nasdaq. Entre ellos están la empresa de tecnología de energía solar SolarEdge (Nasdaq: SEDG), que ha caído un 5,7%, y Radcom (Nasdaq: RDCM), del grupo RAD, que ha caído un 15,8%.
Check Point: Relegado del índice y batiéndolo
La empresa de ciberseguridad Check Point es uno de los valores israelíes más veteranos de Wall Street, y el más valioso, con una capitalización de mercado actual de 15.200 millones de dólares. El año pasado, la empresa, dirigida por Gil Shwed, obtuvo un rendimiento inferior al del índice Nasdaq 100, en el que cotizaba, y hacia finales de año fue relegada del índice. Desde entonces, sin embargo, la tendencia ha cambiado y, mientras el índice baja, Check Point ha subido un 4% en lo que va de año.
Los inversores ven a Check Point como una empresa segura y fiable que registra beneficios y genera efectivo trimestre tras trimestre. El beneficio sí cayó en el primer trimestre, pero la razón fue la ampliación de la plantilla con el objetivo de crecer, y para este año Check Point ve un crecimiento de los ingresos del 5,6%, una tasa más alta que en los últimos años.
Además, Check Point tiene un colchón de efectivo muy grande, que asciende a 3.800 millones de dólares al final del primer trimestre, casi una cuarta parte de su capitalización bursátil actual. En los últimos años, además de algunas adquisiciones no muy grandes, ha utilizado su efectivo para recomprar sus propias acciones cada trimestre, para apoyar el precio de sus acciones.
Amdocs: Todavía cerca de su máximo histórico
Otra veterana empresa israelí es Amdocs, que proporciona sistemas y servicios informáticos a las empresas de telecomunicaciones. La empresa, presidida por Joshua (Shuki) Sheffer, tiene una capitalización bursátil de 9.500 millones de dólares, y aunque el precio de sus acciones ha bajado en las últimas sesiones, sigue estando bastante cerca de su máximo histórico, que alcanzó hace muy poco (ajustado por dividendos), y ha registrado una rentabilidad positiva del 5,6% desde principios de año.
Al igual que Check Point, Amdocs también tiene una tasa de crecimiento de un solo dígito. Prevé un crecimiento de los ingresos del 5,2-7,2% este año, y también recompra acciones cada trimestre. En el primer trimestre, recompró acciones por valor de 130 millones de dólares.
Además, Amdocs paga un dividendo trimestral. Al final de su segundo trimestre fiscal (hasta finales de marzo), Amdocs tenía 856 millones de dólares en efectivo. Recientemente ha anunciado la adquisición de una empresa británica por 188 millones de dólares en efectivo.
Elbit Systems: La subida de la acción perjudica los resultados
El precio de las acciones de Elbit Systems subió mucho en el primer trimestre, hasta el punto de que esto repercutió negativamente en sus resultados. El beneficio del primer trimestre fue menor de lo esperado, porque la empresa gastó 35 millones de dólares en programas de compensación a sus empleados. Como una parte de las indemnizaciones pagadas con el objetivo de retener a los empleados se hizo en forma de opciones fantasma, la subida del precio de la acción obligó a la empresa a hacer provisiones para cubrirlas.
El precio de la acción subió un 26,6% en el primer trimestre, y aunque ha retrocedido desde entonces, Elbit Systems sigue presentando una rentabilidad positiva del 12,1% desde principios de año.
Elbit Systems, dirigida por Bezhalel Machlis, se ha beneficiado, como se ha dicho, de un aumento de los presupuestos de defensa, especialmente en Europa y los países de la OTAN, tras la invasión rusa de Ucrania, y en la región de Asia-Pacífico, por el temor al creciente poder militar de China.
La cartera de pedidos de la empresa al final del primer trimestre era de 13.700 millones de dólares. Registró unos ingresos de 1.350 millones de dólares en el trimestre y un beneficio neto (no GAAP) de 54,3 millones de dólares.
Al final del trimestre, Elbit Systems disponía de 277 millones de dólares en efectivo, y tiene una deuda a largo plazo con los tenedores de bonos. La empresa paga un dividendo trimestral. Por cierto, otra empresa de defensa israelí con una rentabilidad positiva en lo que va de año es RADA Electronic Industries (Nasdaq: RADA), que ha subido un 22,7% hasta alcanzar una capitalización bursátil de 575 millones de dólares.
Tower Semiconductor: La venta a Intel crea seguridad
El fabricante de chips Tower Semiconductor de Migdal Ha’emek, dirigido por Russell Ellwanger, tiene una rentabilidad positiva del 17% en lo que va de año, y del 67% en los últimos doce meses. En febrero de este año se anunció que Intel compraría Tower por 5.800 millones de dólares (5.400 millones de dólares sin contar el dinero en efectivo), y a finales de abril los accionistas de Tower aprobaron la operación, que ahora está a la espera de que se cumplan todas las condiciones para su cierre.
La venta a Intel da seguridad a los inversores, y el precio de las acciones de Tower Semiconductor ha caído mucho menos que los precios de otras acciones del sector. De todos modos, aunque cotizaba a un precio cercano al de la operación (53 dólares), ahora está un 12% por debajo, lo que refleja cierto grado de incertidumbre sobre si se completará el acuerdo.
Tufin: A la espera de que se complete la venta
Otra empresa que ha sido vendida y está a la espera de que se complete la operación es Tufin, especializada en políticas de seguridad de datos. La empresa, fundada por Reuven Kitov y Reuven Harrison, anunció a finales de abril que se vendería por 570 millones de dólares a la empresa de inversión estadounidense Turn/River Capital, en una operación que debía completarse en las próximas semanas.
El precio de la acción de Tufin en la operación es de 13 dólares, inferior al de su salida a bolsa en 2019, que fue de 14 dólares, pero que refleja una prima del 44% sobre el precio de la acción el día anterior al anuncio. El precio actual de las acciones de Tufin es de 11,50 dólares, tras un ligero descenso en las últimas sesiones, aproximadamente un 11,5% por debajo del precio de adquisición.
Publicado por Globes, noticias de negocios de Israel – en.globes.co.il – el 16 de junio de 2022.
