La palabra “recesión” siempre ha estado rodeada de sensibilidad política. Ha llegado a ser tan sensible en el mundo actual que algunos economistas y políticos intentan reinterpretarla para atenuar su escozor. Sin embargo, es imposible reinterpretar la realidad de una recesión. Los consumidores y empresarios de Europa, en particular, están sintiendo en sus carteras la ralentización del desarrollo económico. Sin embargo, existe una importante distinción entre ambos. Los consumidores reducen sus gastos cuando la recesión es inminente. Por el contrario, los comerciantes empiezan a vender.
Según John Kemp, de Reuters, durante las últimas tres semanas, los fondos de cobertura y otros operadores institucionales liquidaron el equivalente a un millón de barriles de futuros de gasóleo europeos. Aunque esto no parezca mucho, durante las seis semanas anteriores, las ventas totales ascendieron a 20 millones de barriles, lo que supone un enorme descenso de las posiciones netas de los operadores.
En las últimas tres semanas, los fondos de cobertura y los gestores de dinero del otro lado del Atlántico han añadido 13 millones de barriles a su posición comprando futuros y opciones de gasóleo estadounidense. Kemp afirma que esto es una prueba de que los operadores estadounidenses tienen una visión económica más positiva que sus homólogos europeos.
La escasez de gasóleo de la que habló el propio Kemp a principios de este mes puede ser la única motivación de los comerciantes estadounidenses. Señaló que los suministros de combustible destilado en EE. UU. han alcanzado niveles peligrosamente bajos, y que sería necesaria una recesión para corregir la situación, minando la demanda. En tal caso, los comerciantes comprarían futuros de gasóleo, ya que el precio del combustible no haría más que aumentar.
Sin embargo, desde el punto de vista energético, el riesgo de una recesión en Europa es sin duda mucho mayor. A diferencia de Estados Unidos, que se autoabastece de gas natural en su mayor parte, Europa ha demostrado una dependencia igualmente vergonzosa de las importaciones. A raíz de esto, se ha producido una carrera por el gas, con Europa buscando en todo el mundo gas amigo con un contrato al contado, si es posible. No siempre ha sido concebible.
En consecuencia, Europa busca ahora gastar menos energía y desviar la carga de Asia, lo que no le hace ganar amigos allí. Debido a los precios desorbitados, se está utilizando menos energía. Alemania está impulsando la austeridad doméstica y planificando un racionamiento energético para los usuarios industriales. España ha hecho obligatorio mantener los aires acondicionados a 27 grados o más. Además, Noruega dijo recientemente que reduciría sus exportaciones de electricidad a la UE.
Normalmente, el Reino Unido, Alemania, los Países Bajos y Dinamarca reciben electricidad noruega. La mayor parte de la electricidad noruega procede de la energía hidroeléctrica, pero este año la generación ha sido escasa, por lo que el país está trabajando para garantizar la suficiencia local. Más malas noticias para una Europa en apuros, donde la producción de energía renovable sigue siendo inconsistente.
La situación no es ideal y, a principios de este mes, el FMI advirtió que las cosas podrían empeorar al aconsejar a los gobiernos europeos que repercutieran el aumento de los precios de la energía en los consumidores, en un esfuerzo por promover el ahorro energético. El Fondo sostenía que la ayuda financiera solo mantiene el alto uso de la energía cuando debería estar disminuyendo.
La eurozona, el Reino Unido, EE. UU., Corea del Sur, Australia y Canadá se encuentran entre las naciones que los expertos de Nomura han predicho que experimentarán una recesión en 2023.
En este momento, muchos bancos centrales han cambiado su enfoque para tener efectivamente un mandato: reducir la inflación. La credibilidad en la política monetaria es un activo valioso que no se puede perder. Rob Subbaraman, jefe de investigación de mercados globales de Nomura, predijo que serían agresivos el mes pasado.
La recesión está garantizada si se combina la agresividad de los bancos centrales con el enfoque igualmente duro que está adoptando la UE en su conflicto con Rusia.
Al menos cuatro economías europeas experimentarán una recesión antes de que acabe el año, según Kemp de Reuters. Desgraciadamente, el dolor se sentirá en todo el bloque y también en el resto de Europa, porque los cuatro países más grandes son Alemania, Francia, Italia y Gran Bretaña. El lado positivo: si se produce una recesión, los precios de los combustibles podrían empezar a bajar.
