Hace dos años y medio, el valor de las acciones en posesión de los 300 miembros del Kibbutz Yizre’el superaba los NIS 5 mil millones.
Impacto financiero significativo en el Kibbutz Yizre’el y su inversión en Maytronics
No obstante, desde entonces, el precio de las acciones de Maytronics ha caído un 74%, reduciendo el valor de su participación a solo NIS 1.3 mil millones, una disminución de NIS 3.6 mil millones desde su pico. Esto se traduce en una pérdida en papel de aproximadamente NIS 13 millones para cada miembro del kibbutz.
A pesar de esta caída, la compañía ha generado un valor impresionante para el kibbutz en comparación con la oferta de NIS 180 millones que los miembros rechazaron en 2012 de su competidor estadounidense Hayward. Incluso ahora, tras el desplome del precio de las acciones, ha generado un rendimiento de cientos de puntos porcentuales desde esa época. A lo largo del camino, el kibbutz vendió parte de su participación a instituciones financieras por un total de NIS 230 millones en 2017 y 2020.
Esas ventas precedieron al impresionante aumento en el precio de las acciones de Maytronics en 2020-2021, cuando la pandemia de Covid-19 llevó a un aumento en la demanda de productos de limpieza de piscinas privadas, mejorando los resultados de la empresa. En los últimos dos años, sin embargo, los resultados han disminuido considerablemente, reflejándose en la caída del precio de las acciones desde el pico alcanzado en noviembre de 2021 hasta su nivel de hace cuatro años.
Resultados financieros y proyecciones para el futuro inmediato
En los últimos dos años, la gestión de Maytronics ha intentado transmitir optimismo y afirmar que los problemas se resolverían en cualquier momento, y que la empresa volvería a crecer. En sus estados financieros de 2023, la compañía proyectó un crecimiento de ingresos del 4-8% en 2024, y afirmó que, tras la gran acumulación de inventarios en sus distribuidores que afectó los resultados de 2023, «la disminución en los niveles de inventarios… al comienzo de 2024 apoyaría un retorno al crecimiento en el volumen de ventas de los robots para limpieza de piscinas privadas.»
Ayer, sin embargo, cuando Maytronics, encabezada por Sharon Goldenberg, publicó sus estados financieros del primer trimestre de 2024, los inversores se sorprendieron al descubrir que nada de eso había sucedido. La compañía informó una fuerte caída en los ingresos y las ganancias en comparación con el trimestre correspondiente de 2023, y, aún más importante, redujo drásticamente su guía. Ahora espera que los ingresos en 2024 se sitúen entre un 2% por debajo y un 4% por encima de la cifra de 2023 de NIS 1.9 mil millones.
Para el primer trimestre, Maytronics reportó una disminución del 13% en los ingresos a NIS 456 millones, una caída del 26% en la ganancia bruta a NIS 177 millones, con el margen bruto (como porcentaje de las ventas) cayendo del 46% en el trimestre correspondiente al 38% en el trimestre actual. La ganancia operativa cayó un 48% a NIS 60 millones, y la ganancia neta cayó un 55% a NIS 39.7 millones. En comparación con el primer trimestre de 2022, la caída en la ganancia neta es del 65%. La cartera de pedidos de la compañía también se desplomó, en un 48% en comparación con el final del primer trimestre del año pasado, a solo NIS 192 millones.
Reacción del mercado y situación actual de Maytronics
Los inversores, atónitos, se apresuraron a deshacerse de las acciones, que, como se mencionó, cayeron casi un 30% hoy, reduciendo la capitalización de mercado de Maytronics a solo NIS 2.3 mil millones, en comparación con un pico de NIS 9.1 mil millones, una destrucción de valor de NIS 6.8 mil millones. El anterior CEO, Eyal Tryber, quien llevó a la empresa a picos de ganancia y valor, dejó la compañía a tiempo, justo antes de la deterioración. Su sucesor, Sharon Goldenberg, quien fue CFO de la compañía, ha tenido que lidiar con la caída de ambos.
Maytronics desarrolla y vende robots para la limpieza de piscinas privadas y públicas y productos auxiliares (cubiertas de piscinas, dispositivos para prevenir ahogamientos, etc.). La compañía genera la mayor parte de sus ingresos y ganancias en la primera mitad del año, antes de la apertura de las piscinas en los meses de verano. Sus clientes (principalmente distribuidores en América del Norte, Europa y Oceanía) compran entre enero y julio, por lo que el primer trimestre es tradicionalmente el más fuerte.
El golpe a los resultados de la compañía es principalmente consecuencia del hecho de que produce un producto de lujo que se vuelve menos popular cuando la inflación y las altas tasas de interés afectan a los consumidores. Durante la pandemia, cuando las personas estaban confinadas en sus hogares, sus distribuidores acumularon altos inventarios, que permanecieron con ellos cuando la pandemia retrocedió, deprimiendo las ventas de la compañía.
Factores externos y su influencia en las ventas de Maytronics
El 98% de las ventas de Maytronics son exportaciones, por lo que apenas se ha visto afectada por la guerra Swords of Iron, e incluso se benefició ligeramente de una depreciación del 3.1% del shekel frente al dólar estadounidense y el euro, lo que añadió NIS 12 millones a su cifra de ingresos trimestrales.
Incluso después de la caída, no es seguro que debamos dar por perdida a Maytronics. La compañía es el mayor fabricante de productos de limpieza para piscinas, y estima que posee una participación de la mitad de su mercado, con los dos siguientes competidores más grandes con una participación de alrededor del 20% cada uno. Traduciendo la guía de Maytronics en números, espera ingresos de NIS 1.85-1.96 mil millones este año.
En su informe anual de 2023, Maytronics declaró que apuntaba a ingresos de NIS 3.2-3.6 mil millones en 2028 y un margen de ganancia operativa del 14-18%. Así que, aunque probablemente no crecerá mucho este año, para aquellos que aún elijan creer en las previsiones que la compañía presentó hace solo un par de meses, se supone que crecerá un 14% anual en los próximos años.
