Para los economistas, el presidente turco Recep Tayyip Erdogan se ha convertido en una especie de broma. Desafiando obstinadamente la sabiduría económica convencional y la experiencia de la economía turca, lleva mucho tiempo insistiendo en que los altos tipos de interés causan inflación y, por regla general, ha puesto en práctica sus palabras.
Hubo un breve momento en noviembre en el que muchos esperaron que el líder turco se plegara por fin a la realidad.
Despidió a su yerno/ministro de Finanzas y al gobierno del banco central y prometió “reformas estructurales inflexibles”. Pero esta semana Erdogan volvió a la tierra de los tipos de interés, declarando que era “imperativo” un recorte de las tasas de interés en algún momento del verano.
“Si eliminamos el peso de los tipos de interés de las inversiones y los costes, entraremos en un entorno más tranquilo, porque son los tipos de interés los que causan la inflación de costes en primer lugar”, explicó.
Naturalmente, la lira, ya golpeada y maltrecha, se tambaleó un poco más, cayendo a un nuevo mínimo de 8,88 por dólar durante las operaciones del miércoles. El jueves continuó bajando, a pesar de las tranquilizadoras declaraciones del gobernador del banco central, que afirmó que los temores de un recorte prematuro de los tipos eran “injustificados”.
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Los “Tigres de Anatolia”
El hecho es que Erdogan se come a los gobernadores de los bancos centrales para almorzar y los escupe: ha pasado por tres en menos de dos años, así como por algunos subgobernadores. Si su actual gobernador, Sahap Kavcioglu, no coopera, también estará fuera.
Por mucho que los economistas consideren una broma las opiniones de Erdogan sobre los tipos de interés, son una parte fundamental de una política económica que ha funcionado bien para el líder turco a lo largo de los años. No solo gana puntos entre los votantes por su piedad islámica y su política exterior de confrontación, sino también por su historial económico.
En particular, cuenta con el apoyo de los llamados “Tigres de Anatolia”, empresarios conservadores religiosos del centro y el sur de Turquía que se han enriquecido y endeudado a partes iguales bajo el gobierno de Erdogan.
El crecimiento económico turco se ha visto impulsado durante más de una década por los préstamos baratos concedidos a personas como los Tigres, gran parte de ellos destinados al sector de la construcción, con gran parte del capital procedente del extranjero. Incluso el año pasado, cuando la economía mundial se vio asolada por el coronavirus, el producto interior bruto de Turquía creció en realidad un 1,8%, no porque el gobierno gastara mucho sino porque los bancos concedieron préstamos a diestro y siniestro.
Este tipo de crecimiento no es sostenible. Una economía crónicamente sobrecalentada aviva la inflación y la fuerte dependencia de la entrada de divisas ha debilitado la lira, avivando aún más la inflación. El yerno de Erdogan intentó cuadrar el círculo vendiendo divisas para evitar que la lira se debilitara, lo que provocó su despido el pasado noviembre, cuando las reservas cayeron a niveles peligrosamente bajos.
Eso siguió a un breve coqueteo con la ortodoxia económica por parte del líder turco. Pero resulta que la ortodoxia no ha funcionado o, mejor dicho, tarda más en funcionar de lo que Erdogan está dispuesto a darle.
Las encuestas de opinión muestran que su Partido AK está perdiendo apoyo, entre otras razones, por los malos resultados económicos de Turquía. Sí, la economía creció en el año del coronavirus e incluso subió un 7% en el primer trimestre de este año. Pero la inflación es de dos dígitos; el desempleo es casi igual de profundo.
El triángulo del diablo
De hecho, es posible que el público turco se esté dando cuenta del fracaso existencial de la economía de Erdogan: La economía ha crecido, pero solo medido con una lira devaluada. En términos de dólares, el PIB per cápita se ha reducido un 40% desde 2013, hasta los 7.700 dólares, según declaró recientemente a Bloomberg News Enver Erkan, economista jefe del banco de inversión de Estambul Tera Yatirim. Calificó los datos de crecimiento del PIB de Turquía de “ilusión cambiaria”.
Ilusorio para los turcos de a pie, pero parece que para Erdogan, las políticas de la última década se han convertido en una especie de adicción que no puede romper.
Ciertamente no es el único político que favorece el dinero barato para mantener la economía en marcha, pero la mayoría de ellos lo hacen simplemente porque es políticamente conveniente. Para Erdogan, sin embargo, el dinero barato parece implicar un principio profundo muy posiblemente vinculado a la prohibición musulmana de prestar con intereses. De hecho, en varias ocasiones ha condenado los tipos de interés en términos casi religiosos, llamándolos “la madre y el padre de todos los males” y hablando del “triángulo del diablo” de los tipos de interés, la inflación y los tipos de cambio.
Turquía no tiene mucho margen de maniobra económica. Parece que, por ahora, está saliendo de lo peor de la pandemia del COVID y tiene la oportunidad de aprovechar la recuperación económica mundial.
La economía ortodoxa, que en este caso significa imponer políticas monetarias estrictas para romper la espiral de inflación-depreciación, sería dolorosa pero una herramienta necesaria para arreglar los desequilibrios estructurales de Turquía. Eso le ayudaría a generar un crecimiento sostenible a largo plazo.
Pero mientras Erdogan siga al frente, lo mejor que puede esperar Turquía es una ocasional retirada táctica de sus principios, como ocurrió el pasado noviembre.
Aunque las elecciones presidenciales no deben celebrarse hasta 2023, la oposición, percibiendo la debilidad de Erdogan, ha estado pidiendo que se celebren elecciones anticipadas, por lo que incluso una retirada táctica probablemente parece demasiado peligrosa desde su punto de vista.
Para los que estamos en Israel, todo esto huele a problema ajeno. Pero no lo es. Mientras la economía turca esté de capa caída, Erdogan necesitará cosas para distraer la atención. Otra forma en la que ha escenificado una retirada táctica de su comportamiento habitual de los últimos tiempos ha sido bajar la llama de sus muchas disputas diplomáticas. No esperes que eso dure mucho más: Erdogan volverá a agitar las tensiones sobre el gas del Mediterráneo Oriental y los palestinos.