El principal factor que modera la inflación en Israel en estos momentos es la fortaleza del shekel. Si el shekel no fuera tan fuerte, las subidas de precios de los productos básicos debidas a las interrupciones de la cadena de suministro mundial, que están haciendo subir los precios de los productos importados en todo el mundo, se habrían dejado sentir con más fuerza entre los consumidores y las empresas israelíes. Pero el fortalecimiento del shekel compensa gran parte de estas subidas de precios.
Los precios suben cuando demasiado dinero persigue a muy pocos productos, y en torno a esta teoría económica ha habido grandes motivos de preocupación en los últimos meses. Los bancos centrales no se apresuran a reducir sus políticas expansionistas, y las interrupciones en la cadena de suministro están provocando cuellos de botella en la oferta. La escasez de productos hace subir los precios y, en el peor de los casos, los bancos centrales se verán obligados a subir los tipos de interés de forma rápida y agresiva, lo que provocaría repercusiones y crisis destructivas.
Israel también está parcialmente aislado de la subida de los precios de la energía. La producción y los precios de la electricidad dependen del gas natural y el país tiene contratos fijos con los propietarios de los yacimientos de gas de Tamar y Leviatán. Las subidas de los precios del petróleo y del transporte marítimo afectan a Israel, y los analistas del Banco Hapoalim estiman que pronto veremos la influencia de la mayor inflación de Europa y Norteamérica. “Se expresará en los precios de los bienes industriales importados y en los precios de los viajes al extranjero. La apreciación del tipo de cambio del shekel compensa estas influencias, pero no todas”.
Desde el inicio de 2021, el shekel se ha fortalecido un 2,6% frente a la cesta de divisas a pesar del agresivo plan de compra de divisas del Banco de Israel. Aunque esto dificulta a los exportadores, las exportaciones de bienes tradicionales han aumentado un 18,6% en el último año, mientras que las de bienes de tecnología media han subido un 15,5%.
En Europa, la inflación está en su punto más alto de los últimos 13 años, mientras que en EE. UU. la inflación fue del 5,3% sobre una base anualizada en agosto, pero en Israel la inflación de los últimos 12 meses ha sido mucho más modesta, del 2,2%. El mercado de bonos, que fija el precio de la inflación en los próximos 12 meses en Israel, ve una tasa del 2,5%, justo por encima de la mitad del rango objetivo anual del 1%-3% del Banco de Israel.
El Banco de Israel no está preocupado por la inflación y antes de subir los tipos de interés desde su mínimo histórico del 0,25%, es probable que reduzca su programa de compra de bonos. No se espera que el Banco de Israel suba los tipos de interés antes de junio de 2022.
El Banco de Israel se reunirá para debatir el tipo de interés el jueves y todas las miradas estarán puestas en su declaración para recoger cualquier indicio sobre este asunto, o sus programas de compra de divisas y bonos.
El estratega jefe del Banco Mizrahi Tefahot, Modi Shafrir, dijo: “El mercado de tipos de interés ha empezado a valorar que el tipo israelí empezará a subir en junio de 2022, incluso antes de la subida de los tipos en EE. UU. (que se espera para finales de 2022), a pesar de que el Banco de Israel ha explicado recientemente que el tipo se mantendrá bajo durante más tiempo, y a pesar de la batalla del Banco de Israel contra la apreciación del shekel”.
