“El Banco de Israel está siguiendo la evolución del tipo de cambio del shekel a la luz de las condiciones básicas de la economía israelí, y estas condiciones apuntan claramente a un fortalecimiento del shekel. Por lo tanto, es natural que el Banco de Israel permita que el shekel continúe fortaleciéndose hasta cierto punto, tal y como exigen las condiciones básicas”, escribe el estratega de divisas y derivados de Bank Leumi, Kobi Levi, en un análisis de mercado.
Levi escribe que es probable que la intervención del banco central reduzca la fuerza de la apreciación del shekel y la controle, pero no que bloquee totalmente estas fuerzas o apoye un resultado diferente al que dictan las fuerzas básicas. “En nuestra opinión, el Banco de Israel reducirá, por tanto, su intervención en los mercados, de modo que hacia finales de año su participación en el mercado de divisas será relativamente pequeña, en comparación con lo que vimos en la primera mitad de 2021, y se asemejará más al alcance de las compras de divisas que caracterizaron la política del Banco de Israel antes de la pandemia de coronavirus.”
En un entorno así, cabe esperar que el shekel se fortalezca con bastante rapidez frente al dólar estadounidense y la cesta de divisas, y que las posibilidades de una subida de los tipos de interés en los próximos años, que eran escasas al principio, disminuyan. “En nuestra opinión, el tipo de cambio medio del shekel frente al dólar estadounidense hasta finales de 2022 se situará en el rango de 3,15-3,25 NIS/$. Un factor de riesgo importante que podría alterar la tendencia durante un breve periodo y debilitar el shekel es una venta sustancial a nivel mundial en el mercado de renta variable, en particular en los Estados Unidos. Sin embargo, con los actuales niveles de liquidez del dólar, las posibilidades de una caída porcentual de dos dígitos que desencadene tal respuesta son menores que en el pasado”.
Levi escribe además: “Desde un punto de vista macroeconómico, el shekel se está fortaleciendo debido a las fuerzas básicas que lo apoyan, entre otras cosas un superávit en la balanza de pagos actual y una afluencia sin precedentes de inversiones extranjeras en Israel, tanto directas como a través del mercado de valores. Según la estimación publicada ayer por el Banco de Israel, en el transcurso del segundo trimestre las instituciones financieras (fondos de pensiones, fondos de previsión y compañías de seguros) realizaron ventas netas de divisas por valor de 11.100 millones de dólares, y los residentes extranjeros vendieron divisas contra el shekel por valor de 5.800 millones de dólares. Por otro lado, el sector empresarial volvió a realizar compras netas de divisas, por valor de 3.500 millones de dólares, tras las ventas netas del trimestre anterior. Estas cifras demuestran que la oferta de divisas en Israel es sustancialmente superior a la demanda, y en un entorno así, un fortalecimiento del shekel es un resultado claro”.
