Nueve meses después de ser anunciada, la fusión por acciones entre la compañía israelí de insurtech Lemonade (NYSE: LMND) y la aseguradora estadounidense Metromile (Nasdaq: MILE) ha cerrado un 70% por debajo de su valor original, tras un desplome de las cotizaciones de ambas empresas.
Ambas han seguido presentando fuertes pérdidas en un mercado que ahora premia la eficiencia por encima de la captación de cuota de mercado o el desarrollo de nuevos productos. Cuando se anunció la fusión el pasado noviembre, Metromile tenía una capitalización bursátil de 400 millones de dólares, mientras que la operación la valoraba en 500 millones. Hoy, ha sido comprada por 145 millones de dólares en acciones de Lemonade, una valoración inferior incluso a su saldo de caja de 155 millones de dólares. La capitalización bursátil de Metromile es de 137 millones de dólares, por lo que la operación representa una prima de apenas el 5,8%.
Desde la firma del acuerdo, el índice Nasdaq ha caído un 23%, pero la cotización de Lemonade ha caído un 70% y la de Metromile un 68%.
En el momento de la firma, Metromile contaba con 300 millones de dólares en efectivo, mientras que ahora, como se ha dicho, dispone de 155 millones, que se repartirán entre los accionistas de Lemonade. Los accionistas de Metromile han recibido 7,3 millones de acciones de Lemonade, por valor de 145 millones de dólares, en forma de una acción de Lemonade por cada diecinueve de Metromile. El acuerdo valora la empresa combinada en 1.100 millones de dólares, lo que se aproxima al valor agregado de las dos compañías. La empresa estadounidense emplea a 200 personas. Tras la fusión, algunos empleados de Metromile en EE.UU. cuyos puestos de trabajo duplican los de los empleados de Lemonade serán despedidos.
Metromile, una empresa insurtech especializada en seguros de vehículos, salió a bolsa mediante una fusión SPAC el año pasado con una valoración de 1.300 millones de dólares, o 900 millones de dólares pre-money. Poco después, cotizó con una capitalización de mercado de 2.000 millones de dólares, pero posteriormente bajó hasta su valor actual, algo más de una décima parte de su valoración en la primera fusión.
Metromile se fundó en 2011, y es una insurtech pionera en el mercado de los seguros de vehículos. Vende paquetes de seguros en función del comportamiento del conductor: los conductores que demuestran mediante un dispositivo de control en sus vehículos que conducen con cuidado pagan primas más bajas.
El codirector general y cofundador de Lemonade, Shai Wininger, ha declarado: “Tras la operación, Lemonade pasará de ser una empresa con un producto de seguros de vehículos en dos estados de EE.UU. a una empresa con licencias en 49 estados, lo que la convierte en una empresa diversificada con ingresos procedentes de los seguros de viviendas y propiedades, mascotas y vehículos. La adquisición nos permitirá acelerar el despliegue de ‘Lemonade Car’ en EE.UU., mediante el acceso inmediato a estados adicionales y la oferta de un modelo de precios único para los conductores que conducen poco, o más seguros”.
“Especialmente ahora, ante el temor a una recesión de la economía estadounidense, muchos consumidores prefieren pagar de forma que refleje el uso que hacen de sus vehículos, y no de forma global según una media general de buenos conductores y conductores peligrosos, como es habitual en los seguros tradicionales”.
“Durante diez años, los sensores de Metromile han monitorizado miles de millones de kilómetros de conducción, recogiendo con precisión cientos de parámetros por segundo. La cantidad de datos que tenemos catapulta nuestro producto para vehículos a la cabeza del mercado de seguros de EE.UU.”
¿Cómo ve las bajas valoraciones del mercado? Al fin y al cabo, ¿Metromile cotizaba con una capitalización de mercado inferior a su saldo de caja?
“El mercado de insurtech no es diferente de cualquier otra categoría de valores tecnológicos, en particular de los valores de crecimiento. Vemos una sobrecorrección, y está claro para todos que cuando las empresas se negocian apenas por encima del valor de su efectivo, no se está teniendo en cuenta el valor potencial futuro de la empresa. Esto es una clara anomalía. ¿Cuándo cambiará? Nadie puede predecir cuándo ocurrirá”.
Publicado por Globes, Israel business news – en.globes.co.il – el 28 de julio de 2022.