El Al Israel Airlines Ltd. (TASE: ELAL) ha obtenido una ganancia neta histórica de 147 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, impulsada por su monopolio en los cielos de Israel, tras la suspensión de vuelos de varias aerolíneas extranjeras debido al temor a un posible ataque iraní. Esta ganancia, que es un 84% superior a la del primer trimestre, calificado previamente como “el mejor trimestre en la historia de la compañía”, se debe en gran medida a la capacidad de la aerolínea de cobrar tarifas más altas.
Con las tensiones geopolíticas aún latentes, se prevé que El Al, bajo el control del empresario estadounidense Kenny Rozenberg y la dirección de Dina Ben Tal Ganancia, siga registrando altos beneficios en los próximos trimestres. En la primera mitad del año, la aerolínea reportó ingresos de 1.600 millones de dólares y un beneficio neto de 226 millones de dólares, multiplicando por diez los resultados obtenidos en el mismo periodo de 2023.
Sorprendentemente, esta situación contrasta con la grave crisis que enfrentó la aerolínea hace cuatro años, cuando la pandemia de Covid-19 amenazó su existencia. La suspensión de vuelos programados globalmente, junto con las sucesivas olas de Covid, provocaron una drástica caída en la demanda, grandes pérdidas y serios problemas de liquidez. En ese momento, los auditores incluso etiquetaron los informes financieros de El Al con la incertidumbre de “empresa en marcha”.
El gobierno de Israel brindó un apoyo crucial a El Al durante la pandemia, proporcionando cientos de millones de dólares, además de las inyecciones de capital de su nuevo propietario, Kenny Rozenberg, para cubrir las brechas de efectivo y asegurar que la aerolínea pudiera cumplir con sus obligaciones financieras.
A pesar de los enormes beneficios recientes, un análisis realizado por Globes revela que El Al no está pagando impuestos significativos sobre sus ganancias. Aunque la empresa reporta gastos fiscales de 45,8 millones de dólares en el segundo trimestre y de 65 millones en el primer semestre del año, los pagos efectivos al estado fueron considerablemente menores: solo 100.000 dólares en el segundo trimestre y 200.000 dólares acumulados en la primera mitad del año, en un contexto donde el impuesto corporativo sobre los beneficios es del 23%.
La aerolínea justifica esta discrepancia señalando que aún tiene un saldo elevado de pérdidas acumuladas, lo que le permite no pagar impuestos en la práctica. Al cierre del segundo trimestre, el saldo de pérdidas de El Al ascendía a 744 millones de dólares, una reducción frente a los 970 millones de dólares al final de 2023. Por lo tanto, es improbable que El Al pague impuestos sobre sus beneficios en los próximos trimestres.
Una fuente cercana al asunto explicó a Globes que “este es el régimen fiscal en Israel. Cualquier empresa con pérdidas las compensa a efectos fiscales, y cuando empieza a obtener beneficios, primero cubre las pérdidas antes de pagar impuestos. El Al perdió casi 1.000 millones de dólares en los años 2020-2021, por lo que es lógico que primero compense esas pérdidas antes de comenzar a pagar impuestos. Esto no es diferente de cualquier otra empresa”.
En cuanto al apoyo estatal, la misma fuente destacó que “el contribuyente no ayudó directamente a la empresa. Las opciones de bonos fueron pagadas completamente por El Al. Además, el Estado invirtió en El Al durante su oferta pública inicial en 2020, obteniendo ganancias al vender las acciones posteriormente. El apoyo adicional del gobierno fue un pago anticipado por los servicios de seguridad aérea, lo que, aunque arriesgado, fue capitalizado a una alta tasa de interés, reflejando el riesgo involucrado”.
El robusto desempeño financiero de El Al desde inicios de 2024 también se debe al incremento en las tarifas aéreas. La ocupación de sus vuelos superó el 92% en el segundo trimestre de 2024, comparado con el 87% en el mismo periodo de 2023. Los ingresos por asiento aumentaron un 24% respecto al segundo trimestre del año anterior, lo que se saldó con un flujo de caja operativo de 391 millones de dólares en el trimestre, frente a los 119 millones del mismo periodo en 2023.
El fortalecimiento financiero de El Al se refleja en su capital, que al final de junio de 2024 ascendía a 200 millones de dólares, comparado con un déficit de más de 300 millones de dólares al cierre del segundo trimestre de 2023. Simultáneamente, la deuda financiera neta de la aerolínea se redujo a 611 millones de dólares, comparado con los 1.400 millones de dólares al final de 2023.
Este sólido desempeño también se ve reflejado en la capitalización bursátil de El Al, que asciende a 2.300 millones de NIS, impulsada por un aumento del 123% en el valor de sus acciones desde su punto más bajo en octubre de 2023, poco después del estallido de la guerra. El mayor beneficiario de esta revalorización es el accionista controlador Kenny Rozenberg, cuya participación del 47% en la aerolínea tiene un valor aproximado de 1.000 millones de NIS.