Con el petróleo cotizando por encima de los 70 dólares por barril mientras la actividad inversora sigue siendo baja, las empresas de exploración y producción (E&P) que cotizan en bolsa en todo el mundo están preparadas para generar flujos de caja libres (FCF) récord en 2021, según un informe de Rystad Energy. Se espera que su FCF combinado aumente a 348.000 millones de dólares este año, siendo el anterior máximo de 311.000 millones de dólares en 2008.
Rystad Energy estima que los ingresos brutos totales de todas las empresas públicas de exploración y producción aumentarán en casi 500.000 millones de dólares en 2021, es decir, un 55% en comparación con el año pasado (excluyendo los efectos de las coberturas). Al mismo tiempo, se espera que el nivel de inversión de estas empresas solo crezca en torno al 2% en 2021, lo que se traduce en un aumento significativo de los beneficios.
Una de las razones principales de este máximo histórico del FCF es el cambio de rumbo en la industria estadounidense del petróleo de baja densidad. Históricamente, este sector ha tenido dificultades para generar rendimientos positivos, pero esto podría cambiar en 2021. Estimamos que todas las empresas públicas de petróleo compacto obtendrán cerca de 60.000 millones de dólares en FCF este año, antes de los efectos de las coberturas.
El segmento de suministro convencional en tierra está en línea para obtener el nivel más alto de FCF este año, con cerca de 160.000 millones de dólares, pero todavía está por detrás del récord alcanzado en 2011. Tanto las aguas profundas como las plataformas marinas se están recuperando este año, y cada una de ellas terminará con cerca de 60.000 millones de dólares en FCF. Sin embargo, se espera que el tight oil supere a estos dos segmentos offshore en 2021.
“La demanda de petróleo ha aumentado gradualmente tras el choque inicial de la pandemia de Covid-19, y la OPEP+ sigue reteniendo volúmenes del mercado. El consiguiente movimiento de precios elevados se ha visto apoyado además por un lento aumento de la actividad del tight oil estadounidense. Junto con el persistente entorno de baja inversión, las E&P están disfrutando de superbeneficios”, afirma Espen Erlingsen, jefe de investigación de upstream en Rystad Energy.
El regreso del FCF significa un mayor excedente de efectivo para las empresas de E&P e históricamente ha habido un fuerte vínculo entre el FCF y los niveles de actividad. La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) se ha recuperado en 2021, con un aumento del valor de las transacciones de alrededor del 30% en comparación con 2020. Los nuevos proyectos también están regresando: El importe de las inversiones en nuevas instalaciones sancionadas hasta junio ya ha igualado el total de todo el año 2020, y esperamos que el nivel de todo 2021 duplique el del año pasado.
