Moody’s elevó sus previsiones de crecimiento de la economía israelí al 5 % para 2026 y al 6 % para 2027, pero advirtió que la revisión no implica una mejora equivalente de la actividad dentro del país. La agencia atribuye gran parte del cambio a una nueva forma de contabilizar la producción de empresas israelíes en el extranjero, especialmente en el sector tecnológico.
En el informe difundido el jueves posterior a las elecciones a la Knéset, la calificadora sustituyó sus estimaciones anteriores del 3,7 % para 2026 y del 5 % para 2027. La revisión responde principalmente a ajustes de la Oficina Central de Estadística, que ahora reflejan con mayor amplitud la aportación al producto interior bruto de actividades empresariales realizadas fuera de Israel.
El aumento de las exportaciones de alta tecnología asociado al desarrollo de la inteligencia artificial ha incrementado el peso de esa producción exterior. Por ello, Moody’s considera necesario distinguir entre el crecimiento del PIB que resulta de la metodología estadística y el que corresponde a la actividad económica desarrollada físicamente en Israel.
Las proyecciones del Banco de Israel permiten observar la diferencia. El banco central espera una expansión del 5,6 % en 2026 y del 7,5 % en 2027, con la producción exterior incluida en el cálculo. Sin ella, las tasas serían del 3,4 % y el 5,1 %, respectivamente. Para Moody’s, esta divergencia impide interpretar la mejora de las cifras generales como un avance de igual magnitud en la economía interna.
La agencia también corrigió favorablemente sus cálculos sobre las finanzas públicas. El déficit previsto para 2026 pasó del 5,9 % al 5 % del PIB, mientras que la estimación de deuda pública descendió del 70,1 % al 68,5 % del PIB. El motivo principal es una recaudación tributaria superior a la esperada.
Para 2027, Moody’s calcula un déficit del 4,8 % del PIB, que disminuiría al 4,3 % en 2028. Estas estimaciones contemplan una moderación del gasto de defensa, aunque la agencia prevé que siga en niveles estructuralmente elevados.
El resultado electoral introduce otra fuente de incertidumbre, aunque la firma no espera que la identidad del próximo gobierno modifique de inmediato la calidad crediticia de Israel. Su evaluación se basa en que los partidos mantienen posiciones ampliamente coincidentes en materias económicas, fiscales y de seguridad.
El recuento difundido el 30 de octubre otorgó 53 escaños al bloque encabezado por Benjamín Netanyahu, ocho menos que los 61 necesarios para alcanzar la mayoría en la Knéset. Moody’s estima que la formación del próximo Ejecutivo podría prolongarse durante semanas o incluso meses.
Más allá de los plazos políticos, Moody’s identifica el debilitamiento institucional como el riesgo principal para la calidad crediticia posterior a los comicios. Advierte que nuevas medidas capaces de reducir la independencia del sistema judicial o de alterar los mecanismos de control y equilibrio entre poderes podrían deteriorar aún más su evaluación de la fortaleza institucional israelí.
La agencia considera que otro gobierno encabezado por Netanyahu probablemente mantendría las políticas actuales y, con ellas, las tensiones en las relaciones internacionales. En cambio, estima que un Ejecutivo dirigido por una figura de la oposición podría mostrar mayor disposición a las soluciones diplomáticas frente a la confrontación militar directa. Ambos escenarios forman parte de sus valoraciones, no de decisiones gubernamentales anunciadas.
Moody’s sostiene asimismo que eventuales cambios de política respecto de Gaza, Judea y Samaria, Líbano e Irán podrían contribuir a mejorar las relaciones exteriores de Israel y favorecer su perfil crediticio. Pese a la revisión de las previsiones de crecimiento y déficit, la agencia mantuvo sin cambios la calificación soberana de Israel en Baa1, con perspectiva estable.
